Sistema de negociação turquesa à venda, com margens de lucro reduzidas.
Atualizado em: 15:30 GMT, 18 de agosto de 2009.
A Turqoise, o sistema europeu de negociação de ações que rivaliza com a Bolsa de Valores de Londres e foi fundada por nove bancos de investimento, foi colocada à venda.
O movimento é visto como o mais recente sinal de que as bolsas terão de se consolidar, à medida que as margens de lucro das transações de ações se tornarem escassas.
O LSE é um dos 18 compradores potenciais que enviou detalhes da UBS - que atua para os proprietários da turquesa.
Problemas de dinheiro: Como margens de lucro de negociação de ações finas, sistema de negociação Turqoise foi colocado à venda.
Outros que recebem os dados de vendas incluem NYSE Euronext, Nasdaq e Deutsche Brse.
As bolsas tradicionais enfrentam uma concorrência cada vez maior de novos rivais, com o Chi-X, o mais bem-sucedido, capturando cerca de 20% do mercado de ações negociado em Londres.
A participação de mercado da Turquoise é geralmente um pouco mais de 5%. Ontem capturou 7 por cento do mercado de Londres, 7,7 por cento de Paris e 5,7 por cento do mercado de ações de Frankfurt.
"Existe um sentido entre os nossos acionistas de que conseguimos o objetivo de um ambiente comercial europeu mais eficiente e competitivo", disse Eli Lederman, presidente-executivo da Turquoise, às novidades de Bloomberg.
A turquesa foi fundada em 2006 pelo BNP Paribas, o Citigroup, o Credit Suisse, o Deutsche Bank, o Goldman Sachs, o Merrill Lynch, o Morgan Stanley, o Societe Generale e o UBS. Não começou a negociação completa até setembro de 2008.
Lederman disse que o negócio havia pedido ao UBS que olhasse suas opções. Ele disse que queria "continuar desenvolvendo o Turquoise como um negócio e desenvolver um cenário onde influenciamos positivamente as estruturas de mercado na Europa".
As novas bolsas, ou instalações de negociação múltipla como são conhecidas na indústria, sofreram o lançamento em um período em que os volumes de negociação de ações caíram acentuadamente, e os mercados de ações convencionais reduziram seus custos.
A turquesa permanece deficitária e recentemente foi relatada a procura de uma terceira rodada de financiamento de seus patrocinadores originais. Seu acordo original para tornar os mercados em todo o estoque oferecido em sua plataforma expirou em março.
No início deste mês, o novo diretor executivo da LSE, Xavier Rolet, anunciou que começaria a procurar novas maneiras de cobrar clientes e reduzir ainda mais as taxas, enquanto a Exchange luta para recuperar parte dos 30% ou mais de participação de mercado que perdeu para os iniciantes.
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Turquesa (plataforma de negociação)
A turquesa é uma plataforma de negociação de ações e derivados (facilidade de negociação multilateral ou MTF), criada por nove grandes bancos de investimento em 2008. O objetivo era fornecer serviços de negociação com um desconto de 50% para trocas tradicionais. [1] É um sistema híbrido que permite a negociação dentro e fora das trocas tradicionais. [2] O sistema foi anunciado como uma "plataforma pan-europeia baseada em Londres". [1]
História Editar.
Foi criado por um consórcio de bancos formado pelo BNP Paribas, o Citi, o Credit Suisse, o Deutsche Bank, o Goldman Sachs, o Merrill Lynch, o Morgan Stanley, o Société Générale e o UBS. O grupo selecionou o EuroCCP para fornecer serviços de compensação e liquidação. [3] [4] O grupo selecionou o Cinnober da Suécia como plataforma de negociação. A Turquoise desenvolveu um sistema de vigilância de mercado em tempo real "para capturar violações das regras comerciais e erradicar as irregularidades do mercado". O sistema é baseado na plataforma de processamento de eventos complexos Progress Apama. [5] Turquoise foi lançado com sucesso em 15 de agosto de 2008. [6]
Em 21 de dezembro de 2009, o London Stock Exchange Group concordou em tomar uma participação de 60% na plataforma de negociação Turquoise, que detinha uma fatia de 7% do mercado. A turquesa foi fundida com a facilidade comercial da LSE Baikal Global. [7]
O Turquesa (plataforma de negociação), [8] expandiu para incluir a negociação de Opção e Futuros Derivativos com sua nova Plataforma de Derivativos Eletrônicos Sola Trading [9] Lançada em 6 de junho de 2011 começou com a adição dos contratos futuros FTSE Index 100 e expandiu para ter contratos FTSE 100 Options em 26 de setembro de 2011 [10] Esta rápida troca de câmbio de alta velocidade foi reconhecida como vencedora do prêmio da "Melhor Nova Plataforma / Serviço de Derivados de Negociação" pelos Prêmios de Notícias Financeiras pela Excelência em Negociação e Tecnologia, Europa 2011 [11]
Turquesa.
A turquesa é uma plataforma europeia de negociação de ações e derivados para a troca e a troca de câmbio, apoiada por bancos de investimento, em um esforço para reduzir as taxas de transação de estabelecimentos estabelecidos. A London Stock Exchange, uma ex-rival, adquiriu uma participação de 51% na Turquoise em fevereiro de 2010. [1] [2] Em julho de 2013, a LSE aumentou sua participação comprando a plataforma de derivados de turquesa.
Em junho de 2010, o livro escuro de ponto médio da Turquoise vendeu apenas 4.305 bilhões de euros, tornando-se o primeiro dark pool europeu pela primeira vez em uma base mensal. A turquesa venceu estreitamente o Chi-Delta, o escuro MTF operado pela Chi-X Europe, que movimentou € 4,3 bilhões.
Alguns observadores do mercado aumentaram o interesse de compra da Turquoise para um white paper Themis Trading intitulado "Data Theft on Wall Street", lançado em maio de 2010. O documento sugeria que dados de alta velocidade fossem enviados por bolsas norte-americanas incluindo BATS Exchange e Nasdaq OMX. revelam informações sobre o fluxo de ordens ocultas, como indicadores de compra e venda e execuções cumulativas de ordens ocultas, que poderiam ser exploradas por operadores de alta frequência. A turquesa emitiu uma resposta oferecendo garantias de que seus feeds de dados não contêm informações de execução potencialmente sensíveis. No dia seguinte, o comércio das piscinas escuras européias operadas pela Chi-X e a BATS Europe caiu, com algumas empresas produtoras de vendas informando que deixaram de rotear ordens para essas piscinas. O volume escuro da piscina turquesa mais que dobrou naquele dia. [3]
Produtos e serviços.
Em maio de 2009, a Turquoise anunciou o TQ Channel, um novo serviço que agregou grandes pedidos e os direcionou para outros locais de negociação. O serviço foi projetado para combater o aumento da fragmentação nos mercados acionários europeus. Fornecerá um único ponto de acesso às piscinas escuras operadas por bancos e corretores especializados para seus membros. Está previsto para ser lançado no início de julho de 2009. [4]
Em 14 de abril de 2010, a Turquoise divulgou planos de iniciar negociações com ações dos EUA, incluindo Citigroup, Apple e Alcoa. [5]
Em 21 de abril de 2010, a Bolsa de Valores de Londres disse que o Turquoise entraria em operação em uma nova plataforma baseada em Linux em agosto ou setembro de 2010. Ele sairá da plataforma Cinnober Tradexpress, que é baseada em Java, e migrará para a plataforma MillenniumIT. , baseado em ambientes Linux e Sun Solaris Unix. [6]
Em 20 de outubro de 2014, a Turquoise lançou o Turquoise Block Discovery, um novo serviço para melhorar o atual Livro Escuro do Ponto Médio. O serviço foi projetado para reunir grandes ordens de bloco em um ambiente neutro e passivo. Será apoiado pelo lançamento por sete corretores principais, incluindo: Barclays, Instinet, ITG, JP Morgan, Morgan Stanley, Neonet e Societe Generale. Banco da América Merrill Lynch, Citi, Deutsche Bank e UBS. [7]
Derivados Turquesa.
Em maio de 2011, a Turquoise lançou a plataforma Turquoise Derivatives, um sistema de negociação multilateral (MTF) para derivativos de ações. A plataforma começou como uma joint venture entre a London Stock Exchange e doze bancos de investimento. [8]
A turquesa Derivatives lista os futuros e opções do índice de ações e de ações da Noruega, Rússia e U. K, incluindo o FTSE 100 e futuros de ações individuais. [9]
A Bolsa de Valores de Londres concordou em adquirir os Turquoise Derivatives da Turquoise Global Holdings em julho de 2013. A medida foi em parte destinada a reduzir os custos das novas regras pós-negociação no regulamento de infra-estrutura de mercados europeus (EMIR), que exige MTFs para pagar custos mais elevados em relação às trocas reguladas. [10] De acordo com as novas regulamentações, os derivativos de ações serão considerados produtos OTC, sujeitos a exigências de margem mais rígidas do que os derivativos negociados em bolsa. A mudança para a propriedade total pela LSE permitirá que bancos e clientes usem mais eficientemente o capital. [11]
Após a conclusão da aquisição, a Turquoise Derivatives foi renomeada no Mercado de Derivados da Bolsa de Valores de Londres. [12]
Fundo.
A turquesa foi anunciada por um consórcio inicial de sete bancos que, em conjunto, representam metade do comércio de ações na Europa. O objetivo era criar uma plataforma que reduziria para metade os custos de negociação cambial, mas o empreendimento foi expandido para incluir lidar com bancos de liquidez escuros, onde as empresas oferecem para comprar e vender grandes blocos de ações longe da visão pública. [13]
O empreendimento turquesa foi descrito pela primeira vez em novembro de 2006, quase um ano atrasado, com a plataforma que se espera que se torne totalmente operacional em 5 de setembro de 2008. O ritmo de desenvolvimento viu-se apelidado de "Project Tortoise" por alguns. O intercâmbio recebeu aprovação regulamentar em julho de 2008 para operar sua plataforma de negociação pan-europeia. [14]
O consórcio selecionou a Cinnober Financial Technology em outubro de 2007 como seu provedor de tecnologia. Esse provedor de tecnologia sueco, fundado por ex-executivos da OMX e da SEB (um dos principais bancos suecos), construiu o MarkitBOAT, o sistema de relatórios comerciais apoiado por muitos dos mesmos bancos de investimento que dirigiam o projeto Turquoise. A turquesa está olhando para um modelo de precificação tarifária que se tornou a base para o mercado ferozmente competitivo dos EUA, conhecido como o modelo "tomador".
European Central Counterparty Limited (EuroCCP), uma subsidiária da Câmara de Compensação e Liquidação dos EUA, Depository Trust & amp; Clearing Corporation, foi criada especialmente para a turquesa. Inicialmente, eliminará negócios em 14 países usando sete moedas diferentes. [15] É dirigido por Diana Chan, ex-diretora de estratégia de mercado em serviços de transações globais do Citi. Trevor Spanner, ex-chefe de serviços de transação e custódia da Merrill Lynch e ex-membro do conselho no que era London Clearing House, é COO. [16] Ao todo, 15 empresas ganharam aprovação como participantes de clearing, incluindo os nove membros fundadores da Turquoise, mais o ABN Amro, o Barclays Capital, o Credit Agricole Cheuvreux, o Instinet, o KAS Bank e o Lehman Brothers. [17]
A expansão dos objetivos da plataforma levou a atrasos iniciais, assim como a seleção de gerenciamento e o provedor de tecnologia. Um novo recuo ocorreu em outubro de 2007, quando deixou cair planos de fusão com a Plus Markets, uma troca com sede em Londres que atende pequenas empresas que forneceriam a turquesa com uma listagem. [18] Os recuos iniciais não tiveram um grande impacto no sucesso global do projeto. O novo MTF na Europa foi lançado rapidamente após a nomeação de Eli Lederman como MD e Cinnober como fornecedor de tecnologia.
A turquesa iniciou operações limitadas às 8h em Londres, 15 de agosto de 2008. [19] Eli Lederman, diretor-gerente da Morgan Stanley, responsável pela supervisão dos sistemas eletrônicos de negociação em Nova York e Londres, foi nomeado presidente-chefe. [20]
Em outubro de 2015, a LSE anunciou que a troca permitiria uma negociação escura em seu mercado iluminado, em preparação para um ambiente pós-MiFID II, onde o comércio de pool escuro provavelmente será constrangido. Os novos aprimoramentos serão lançados em 2 de novembro de 2015. [21]
A bolsa também oferece um livro de pedidos escuro sobre o Turquesa, que a LSE possui com um grupo de bancos. [22]
Sistemas comerciais: elefante turquesa.
CÓPIA E DISTRIBUIÇÃO SÃO PROIBIDAS SEM PERMISSÃO DO EDITOR: CHUNTEUROMONEY.
O fracasso do vendedor em engajar seus clientes em planos para o Projeto Turquesa poderia comprometer seu sucesso.
Tony Whalley, Scottish Widows: vender lado e comprar lado precisa interagir melhor.
É difícil saber com certeza se a falta de detalhes é o resultado de uma decisão de manter o sigilo ou se é simplesmente porque o consórcio de bancos rivais tem feito poucos progressos. De qualquer forma, está começando a irritar os bancos de investimento & # 146; clientes.
"O lado de venda precisa interagir melhor com o lado da compra", disse Tony Whalley, diretor de investimentos e chefe de negociação da Scottish Widows, falando sobre o Projeto Turquesa na Trade Tech, uma conferência do setor em Paris, no final de abril. "Nós deveríamos estar obtendo respostas como, presumivelmente, nós esperamos fornecer a liquidez. Mas, até agora, houve uma parede completa de silêncio. Se essas respostas não estão disponíveis, pode haver menos entusiasmo para apoiá-la ".
Os bancos de investimento & # 146; explicação de que eles não estão sendo secretos por si só, mas não dizem nada, porque eles não querem detalhar um plano que possa torná-los parecer estúpidos se eles não pudessem se manter, não inspirar muita confiança.
Com o ATS pan-europeu Chi-X da Instinet, já está funcionando, os bancos por trás do Projeto Turquoise precisarão começar a impressionar as pessoas em breve se o projeto for bem sucedido.
O sucesso dos ATS na Europa não está de modo algum garantido para seguir a experiência do mercado dos EUA, no qual os ATS conseguiram conquistar uma grande parcela do mercado das trocas estabelecidas no final da década de 1990. Considerando que os ATS nos EUA introduziram uma maneira radicalmente diferente de negociar # 150; Livros de pedidos eletrônicos & # 150; Para um mercado ineficiente dominado por especialistas em pavimentos, os mercados europeus já são atendidos por livros de ordens de limites centrais eficientes. O que os ATS têm de competir não é, portanto, fundamentalmente diferente, mas diferenciado principalmente pelo preço e velocidade.
As bolsas de valores na Europa, que acabaram de retornar outro conjunto de resultados recordes, também estão bem posicionadas para competir depois de anos de fortes lucros.
"Há uma boa chance de um ou dois desses novos sistemas serem bem-sucedidos, mas você não os verá dominando tudo", diz Simon Nathanson, CEO da NeoNet, corretora de agências eletrônicas e provedora de DMA. "As trocas nacionais não ficaram em silêncio, mas atenderão à concorrência desses novos jogadores com taxas mais baixas e funcionalidades aprimoradas. Além disso, sempre haverá um papel para mercados locais para ações de pequeno e médio prazos".
Os bancos de investimento argumentam que uma negociação mais rápida e barata atrairá mais liquidez e tornará o mercado mais eficiente. A Goldman Sachs, por exemplo, acredita que uma redução de 30% nos custos de câmbio poderia aumentar a liquidez em até 50%. O Chi-X, que afirma oferecer uma negociação que é dez vezes mais rápido a um décimo do preço, acredita que ao oferecer uma plataforma que tornará os fundos de arbitragem estatística mais econômicos na Europa, o mercado pode atrair novas fontes de liquidez .
Nem todos, no entanto, estão convencidos de que as taxas de corte incentivam automaticamente mais liquidez.
"Eu sou um cético moderado de que as taxas de câmbio têm uma grande influência no volume", diz Jim Gollan, CEO da Virt-X. "Como um grupo de intercâmbio de propriedade mútua, as taxas são uma das principais maneiras pelas quais devolvemos os lucros excedentes aos nossos membros. A julgar pelos resultados de um período de férias de três meses que demos recentemente, a evidência de que os cortes de taxas aumentam o volume é Embora nossos volumes tenham aumentado, o aumento foi em grande parte compatível com os volumes no mercado mais amplo ".
Seja ou não o Projeto Turquoise ou qualquer outro ATS, é, em última análise, um interesse menor para os bancos de investimento do que o valor que mesmo a concorrência percebida pode ter sobre as taxas, que uma série de trocas já começou a reduzir lentamente.
"Nós somos neutros em relação à plataforma", diz Robert Barnes, diretor-gerente de estruturas de mercado do UBS, "tudo o que nos interessa são as taxas."
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Projeto Turquoise é o esquema de Goldman para colocar os mercados no escuro.
'Dark Pools' Emerge no Projeto Turquesa.
Por Norma Cohen e Anuj Gangahar.
Financial Times, Londres.
Quinta-feira, 24 de maio de 2007.
O Projeto Turquoise, o sistema de negociação de ações apoiado por um grupo dos maiores bancos de investimento do mundo, permitirá transações tanto em troca quanto em pools de "liquidez sombria", onde as empresas oferecem comprar e vender grandes blocos de ações longe da visão pública .
Falando em uma conferência do Exchange Forum em Londres, Phillip Hylander, co-diretor de ações europeias da Goldman Sachs, definiu pela primeira vez as linhas gerais do modelo de negócios que prometeu trazer mais concorrência ao mercado acionário europeu.
"A turquesa é um híbrido que incorporará uma carteira de pedidos públicos e uma carteira de pedidos não-públicos", disse Hylander na conferência. "A turquesa será um agregador de" pools escuros ".
Os planos para o Turquoise sugerem que seus patrocinadores estão indo além de seu objetivo inicial de fornecer serviços do tipo troca a preços mais baixos do que os provedores existentes.
Eles também estão buscando atender aos grandes lotes que os bancos terão permissão de preencher internamente em seus próprios livros de pedidos seguindo novas regras européias, conhecidas como Mifid, que entraram em vigor em novembro.
Os bancos dizem que, embora as trocas tenham se tornado atendentes eficientes de pedidos menores, pedidos maiores que podem lançar preços contra o cliente que faz o pedido são mais difíceis de preencher. .
A Goldman lidera a demanda por mercados de ações exclusivos.
Quinta-feira, 24 de maio de 2007.
NOVA YORK - O principal subscritor de ações do IPO, o Goldman Sachs Group Inc., lançou nesta semana uma plataforma que permite a um clube exclusivo de grandes investidores negociar títulos privados não registrados no mais recente desafio aos mercados acionários dos EUA.
Colocações privadas tornaram-se um grande negócio em Wall Street, outra alternativa para as empresas que querem levantar capital, mas não querem os requisitos regulamentares e de divulgação que vêm com uma listagem pública.
Na segunda-feira, o Goldman ajudou a garantir a venda privada de 15 por cento do gestor de fundos de hedge Oaktree Capital Management por US $ 880 milhões. Como parte dessa venda, a Oaktree disse aos investidores que poderiam comprar e vender ações da Oaktree através do novo sistema Goldman Sachs Tradable Unregistered Equity, ou GSTRuE.
O novo sistema ocorre duas semanas depois que o CEO da Nasdaq Stock Market Inc., Bob Greifeld, disse que a operadora de câmbio espera lançar um "portal" de colocação particular semelhante no próximo mês.
Enquanto isso, o Morgan Stanley e outros corretores estão planejando sistemas semelhantes para atender à demanda entre investidores e empresas por um mercado de colocação privada mais transparente e líquido.
No ano passado, de acordo com a Nasdaq, US $ 162 bilhões de capital foram arrecadados através de colocações privadas não registradas, em comparação com US $ 154 bilhões por IPOs, que estão registrados na Securities and Exchange Commission.
Goldman se recusou a comentar no Oaktree ou a oferecer detalhes sobre seus planos para o GSTRuE.
"Hoje, veremos como o sistema funciona e então, à medida que evolui, veremos o que acontece", disse o porta-voz Ed Canaday nesta quinta-feira. "Colocamos uma primeira participação significativa no terreno."
De acordo com as regras da SEC, as empresas podem vender títulos sem registrá-los, desde que as questões estejam limitadas a compradores institucionais qualificados, investidores com pelo menos US $ 100 milhões de ativos e não possuam mais de 499 acionistas.
O GSTRuE é baseado no sistema de comércio eletrônico RediPlus da Goldman. Os participantes na plataforma de estoque não registrada podem ver as ofertas e ofertas indicadas e os últimos preços de venda. Os investidores que desejam comprar ou vender títulos devem entrar em contato com seu corretor para negociar.
O porta-voz do Goldman acrescentou que o banco vai monitorar o mercado de títulos privados emitidos em seu sistema, para garantir que o número de investidores permaneça abaixo do limite de 500. O Goldman também servirá como formador de mercado para os clientes GSTRuE, comprometendo capital para facilitar as negociações.
World Gold, PGM e Diamond Investment Conference.
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