Estratégias comerciais de tendência de ações

Trend Trading.
O que é 'Trend Trading'
Trend trading é uma estratégia de negociação que tenta capturar ganhos através da análise do impulso de um ativo em uma determinada direção. O comerciante da tendência entra em uma posição longa quando um estoque está tendendo para cima (sucessivamente altos mais altos). Por outro lado, uma posição curta é tomada quando o estoque está em uma tendência descendente (sucessivamente baixos altos).
BREAKING Down 'Trend Trading'
Esta estratégia assume que a direção atual do estoque continuará no futuro. Ele pode ser usado por comerciantes de curto, intermediário ou longo prazo. Independentemente do horário escolhido, os traders permanecerão em suas posições até que acreditem que a tendência se reverteu - mas a reversão pode ocorrer em momentos diferentes para cada período de tempo.

Os quatro indicadores mais comuns na tendência de negociação.
Trend traders tentam isolar e extrair o lucro das tendências. Existem várias maneiras de fazer isso. Nenhum indicador indicará o seu ingresso para as riquezas do mercado, uma vez que a negociação envolve outros fatores, como o gerenciamento de riscos e a psicologia comercial também. Mas certos indicadores resistiram à prova do tempo e continuam a ser populares entre os comerciantes de tendências. Aqui fornecemos diretrizes gerais e estratégias prospectivas são fornecidas para cada um; use estes ou ajuste-os para criar sua própria estratégia pessoal. (Para obter informações mais detalhadas, consulte "Negociação de estoques voláteis com indicadores técnicos".)
[O Trend Trading faz uso extensivo da análise técnica, incluindo padrões de gráficos e indicadores técnicos. Se você é novo na análise técnica ou deseja aprimorar suas habilidades, o Curso de Análise Técnica da Academia Investopedia fornece uma visão geral dos conceitos técnicos que você precisa para se tornar um comerciante de tendências bem sucedido.]
Médias móveis.
A média móvel mede os dados de preços "suaves" criando uma única linha de fluxo. A linha representa o preço médio durante um período de tempo. A média móvel que o comerciante decide usar é determinada pelo período em que ele / ela negocia. Para investidores e seguidores de tendências de longo prazo, a média móvel simples de 200 dias, 100 dias e 50 dias são escolhas populares.
Existem várias maneiras de utilizar a média móvel. O primeiro é olhar para o ângulo da média móvel. Se é principalmente movendo-se horizontalmente por um longo período de tempo, então o preço não está em tendência, é variável. Se estiver inclinado, uma tendência de alta está em andamento. No entanto, as médias móveis não prevêem; eles simplesmente mostram o que o preço está fazendo em média ao longo de um período de tempo.
Crossovers são outra maneira de utilizar médias móveis. Ao traçar uma média móvel de 200 dias e 50 dias em seu gráfico, um sinal de compra ocorre quando os cruzamentos de 50 dias acima dos 200 dias. Um sinal de venda ocorre quando o prazo de 50 dias cai abaixo dos 200 dias. Os prazos podem ser alterados para se adequar ao seu período de tempo de negociação individual.
Quando o preço cruza acima de uma média móvel, ele também pode ser usado como um sinal de compra, e quando o preço cruza abaixo de uma média móvel, ele pode ser usado como um sinal de venda. Como o preço é mais volátil do que a média móvel, esse método é propenso a mais sinais falsos, como mostra o gráfico acima.
As médias móveis também podem fornecer suporte ou resistência ao preço. O gráfico abaixo mostra uma média móvel de 100 dias atuando como suporte (o preço é refletido).
MACD (Divergência de Convergência Média em Movimento)
O MACD é um indicador oscilante, flutuando acima e abaixo de zero. É um indicador de tendência e momento.
Uma estratégia MACD básica é olhar para qual lado de zero as linhas MACD estão ativadas. Acima de zero por um período sustentado de tempo e a tendência é provavelmente para cima; abaixo de zero por um período sustentado de tempo e a tendência é provavelmente baixa. Os sinais de compra potenciais ocorrem quando o MACD se move acima de zero e os sinais de venda potenciais quando ele cruza abaixo de zero.
Os crossovers da linha de sinal fornecem sinais adicionais de compra e venda. Um MACD tem duas linhas - uma linha rápida e uma linha lenta. Um sinal de compra ocorre quando a linha rápida atravessa e acima da linha lenta. Um sinal de venda ocorre quando a linha rápida atravessa e abaixo da linha lenta.
[O MACD é um indicador técnico popular que pode se tornar ainda mais poderoso quando usado em conjunto com outros indicadores. Se você quiser saber mais sobre isso, bem como como transformar padrões em planos comerciais negociáveis, o curso de análise técnica da Investopedia Academy é um excelente começo. ]
RSI (Índice de Força Relativa)
O RSI é outro oscilador, mas porque seu movimento está contido entre zero e 100, ele fornece algumas informações diferentes do MACD.
Uma maneira de interpretar o RSI é ver o preço como "sobrecomprado" - e devido a uma correção - quando o indicador está acima de 70 e o preço como sobrevendido - e devido a uma rejeição - quando o indicador está abaixo de 30. Em um forte tendência de alta, o preço geralmente atingirá 70 e mais além por períodos sustentados, e as tendências de baixa podem ficar em 30 ou abaixo por um longo período de tempo. Embora os níveis gerais de sobrecompra e sobrevenda possam ser precisos ocasionalmente, eles podem não fornecer os sinais mais oportunos para comerciantes de tendências.
Uma alternativa é comprar condições próximas de sobrevoque quando a tendência está em alta, e fazer negócios curtos perto de condições de sobrecompra em uma tendência de baixa.
Diga que a tendência a longo prazo de um estoque está em alta. Um sinal de compra ocorre quando o RSI se move abaixo de 50 e, em seguida, volta acima dele. Essencialmente, isso significa que ocorreu uma retração no preço, e o comerciante está comprando uma vez que a retração parece ter terminado (de acordo com o RSI) e a tendência está retomando. 50 é usado porque o RSI geralmente não atinge 30 em uma tendência de alta, a menos que uma reversão potencial esteja em andamento.
Um sinal de curto comércio ocorre quando a tendência está baixa eo RSI se move acima de 50 e, em seguida, volta abaixo.
Linhas de tendência ou uma média móvel podem ajudar a estabelecer a direção da tendência e em que direção tomar sinais de negociação.
No volume de equilíbrio (OBV)
O próprio volume é um indicador valioso, e o OBV leva muita informação de volume e compila-o em um indicador de sinal de uma linha. O indicador mede a pressão cumulativa de compra / venda, adicionando o volume em dias em cima e subtraindo volume em dias perdidos.
Idealmente, o volume deve confirmar as tendências. O aumento do preço deve ser acompanhado de um OBV crescente; um preço decrescente deve ser acompanhado de um OBV decrescente.
A figura abaixo mostra os compartilhamentos da Netflix Inc. (Nasdaq: NFLX), baseada em Los Gatos, na Califórnia, mais alto, juntamente com o OBV. Uma vez que a OBV não caiu abaixo da sua linha de tendência, era uma boa indicação de que o preço provavelmente continuaria a tendência maior depois das contrações.
Se OBV estiver aumentando e o preço não for, o preço provavelmente seguirá o OBV e começará a subir. Se o preço estiver aumentando e o OBV for plano ou caindo, o preço pode estar perto de um topo.
Se o preço está caindo e o OBV for plano ou subindo, o preço pode estar próximo de um fundo.
Os indicadores podem simplificar a informação de preços, bem como fornecer sinais comerciais de tendência ou alertar sobre reversões. Os indicadores podem ser usados ​​em todos os quadros de tempo e possuem variáveis ​​que podem ser ajustadas para atender às preferências específicas de cada comerciante. Combine as estratégias dos indicadores, ou apresente suas próprias diretrizes, então os critérios de entrada e saída são claramente estabelecidos para os negócios. Cada indicador pode ser usado de maneiras mais do que descritas. Se você gosta de um indicador, pesquise ainda mais e, em sua maioria, teste-o pessoalmente antes de usá-lo para fazer negócios ao vivo.

Estratégias de negociação de tendências de ações
- por contribuintes de Tendências de estoque.
No Capítulo 7 da Valeriy Zakamulin's Market Timing com médias móveis, o autor testar a tendência seguindo as regras de negociação no índice S & P 500.
No Capítulo 6 de Valeriy Zakamulin, Market Timing with Moving Averages, o autor testa a lucratividade das regras comerciais já introduzidas.
No Capítulo 5 do Tempo de Mercado de Valeriy Zakamulin com Médias Móveis, o autor apresenta testes de portfólio e medição de desempenho.
Análise dos Índices de Seleção da Semana e ST-IM mostra os retornos do ano passado correspondentes aos retornos esperados.
Seleções de estoque semanais Relatórios de estratégia de negociação de portfólio Relatórios da Lista de Observação Pessoal.
Direitos autorais e cópia; 2018 Stocktrends Publications. Todos os direitos reservados.

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Regras do Sistema de Negociação.
Não há muitas maneiras diferentes de seguir as tendências a seguir. Os ajustes menores podem ter resultados positivos, mas o efeito geralmente é muito menor. Se você passar muito tempo olhando pequenas variações de regras de entrada, corre o risco de perder as partes importantes. A verdade é que a maioria das tendências seguindo as regras do sistema fazem o mesmo. Eles mostram resultados altamente semelhantes simplesmente porque tentam alcançar o mesmo. Por todos os meios, brinque com as regras detalhadas. Certifique-se de fazer isso depois de tentar a estratégia básica. Compreenda de onde o valor vem de primeiro e você perceberá o quão pouco as regras de entrada realmente significam.
O valor na tendência profissional seguindo estratégias vem da diversificação. As regras aqui apresentadas são boas o suficiente para obter resultados parecidos com a grande tendência seguindo futuros hedge funds. Fazer as regras mais complexas não ajuda a sua performance. O erro amador mais comum é gastar todo o tempo ajustando as regras de entrada e saída e não é suficiente analisando o dimensionamento da posição e o universo do investimento.
As regras simples apresentadas aqui são boas o suficiente para replicar o desempenho de muitas tendências de grandes nomes seguindo os hedge funds com alta precisão e correlação. No meu livro, detalho várias maneiras pelas quais isso pode ser aprimorado e melhorado. Não cometer nenhum erro. As regras do sistema de negociação são o componente menos importante da sua tendência na sequência da estratégia de negociação.
Alguns mercados são inerentemente mais voláteis do que outros. Para dar a cada posição uma chance igual de impactar a linha de fundo, as posições devem ser maiores para mercados menos voláteis. Isso pode ser alcançado de várias maneiras diferentes. Minha estratégia principal usa Average True Range (ATR) para este propósito. ATR mede o movimento diário médio dos preços de um mercado. Isso pode servir como proxy para a volatilidade. Defina um alvo desejado impacto diário por posição. Em seguida, calcule quantos contratos você precisa negociar para conseguir isso com base no ATR. Isto assume naturalmente que a volatilidade permanece aproximadamente igual. Este não é sempre o caso, é claro. É uma aproximação e, como tal, faz o trabalho.
Para a estratégia principal neste site, uso um impacto diário desejado de 20 pontos base.
As posições longas só podem ser abertas se a média móvel de 50 dias estiver acima da média móvel de 100 dias e vice-versa. Isto é para garantir que não colocamos os negócios contra a tendência dominante. Isso reduz o número de negócios e diminui o risco de ser pego nos mercados de chicotes.
Insira posições longas em uma nova alta de 50 dias. Vice versa para calções. Vá com o breakout e siga a tendência. Nada mais. Os sinais são gerados nos dados de encerramento diários e no comércio aberto no dia seguinte. Slippage é contabilizado, é claro, bem como os custos de negociação.
Saia em três movimentos de alcance verdadeiros médios contra a posição a partir da sua pico de leitura. Deste modo, temos uma perda teórica de 60 pontos base. Não são utilizadas paradas intradiárias, portanto, um fim além de três unidades ATR são necessárias para que uma parada seja acionada no dia seguinte.
Negociar uma tendência que segue o sistema em um mercado único ou apenas alguns mercados diferentes é suicida. Pode haver longos períodos, mesmo anos, onde simplesmente não há tendências em qualquer mercado ou classe de ativos. A idéia-chave é trocar muitos mercados cobrindo todas as classes de ativos ao mesmo tempo. Se você não conseguir fazê-lo, essa estratégia simplesmente não funcionará.
O universo de investimento que você escolheu terá um impacto muito maior do que ajustar as regras de compra e venda, então escolha com sabedoria. Você deve escolher um amplo conjunto de mercados e evitar uma concentração muito alta em qualquer setor. A longo prazo, um equilíbrio saudável entre todos os principais setores do mercado produz os melhores resultados.
Você pode estudar uma ampla gama de mercados na página Tendências do mundo, que é atualizada diariamente com gráficos e análises.
27 comentários.
Obrigado por compartilhar.
Eu acho que você está usando um período de 100 dias para um ATR como você descreveu em seu livro, não é? Não encontrei as configurações exatas de ATR neste artigo. Eu gosto do conceito de um período mais longo para um ATR, dá resultados mais suaves do que um ATR mais curto, como um de 14 dias ou um de 21 dias. Agradecemos antecipadamente o esclarecimento. PK.
Eu acho que usei 100 dias, suavização exponencial. No entanto, não importa muito.
Você também pode querer ver a lógica de rebalagem de posição normal. Esse é um importante ponto importante que deixei fora do livro para evitar a complexidade adicionada.
Gostaria de saber qual plataforma de negociação / software você está usando. Eu tentei um grande número de plataformas e não encontrei uma solução profissional. Qual plataforma você recomendaria para caras como você? Você também pode citar uma corretora decente que você está usando.
Agradeço antecipadamente por qualquer idéia!
Eu acho o RightEdge ser uma das melhores plataformas. O fato de que ele é sujo barato também não está machucado, mas esse não é o meu principal motivo. seguindo a tendência / 2014/05 / why-i-prefer-rightedge-for-strategy-modeling /
Nós estamos usando algumas das maiores plataformas de corretagem do banco de investimentos maiores. Eu tentei os suspeitos habituais, GS, JPM, NE, etc. Não era uma grande diferença entre eles, embora eu não estivesse feliz com os dois bancos de investimento suíços. A escolha do corretor depende muito de quem você é e do que deseja fazer. Obviamente, fique longe de todos os milhares de milhares de estafadores que operam & # 8216; introduzindo a corretora & # 8217; o negócio. Há muitos deles visando o mercado de varejo, em particular no espaço FX. Use um corretor real, com uma licença bancária real em um país confiável.
No segmento mais acessível, eu gosto da Saxo Suíça.
O livro não discute o dimensionamento dentro / fora porque você disse que o vê como uma estratégia separada. Você escreveu em qualquer lugar sobre a estratégia principal com a escala / saída, ou aumentando o fator de risco nas posições vencedoras, ou aumentando o tamanho da posição, mantendo o fator de risco?
Em resumo, acho que a maioria desses métodos de escala baseia-se em uma mentalidade de jogo e uma falta de compreensão da matemática. Não tem sentido para mudar seu risco com base em seu sucesso ou fracasso recente. As probabilidades de um petróleo bruto subir na próxima semana não dependem de ter ou não um lucro aberto nele.
A maioria de nós no negócio alvo um determinado vola e reequilibrar regularmente para ficar perto disso.
Pyramiding e essas coisas são estritamente amadoras.
Obrigado Andrew. Eu entendo seus sentimentos em piramide, embora vejo a escala em uma luz diferente, uma maneira de reduzir / gerenciar riscos em vez de aumentá-lo. Se os preços não são aleatórios e se os mercados tendem a tendência, a adição na direção da tendência parece ser uma maneira razoável de reduzir perdas, gerenciar whipsaw e melhorar o tamanho dos lucros nas negociações vencedoras. Dennis e Eckhardt entraram em suas posições enquanto seguiam visando a volatilidade, e eu teria assumido que muitos de seus contemporâneos e ramos estão / estavam fazendo o mesmo. Por isso, fiquei surpreso por não ter abordado o livro. Eu entendi isso errado?
É uma razão pela qual eu deliberadamente não mencionei Dennis, Eckhardt ou tartarugas em meu livro. Eu acho toda a cultura de adoração de heróis ser altamente irracional e extremamente perigoso.
Imitar pessoas apenas serve para reduzir o pensamento crítico. É óbvio que essas pessoas, e muitos outros, conseguiram isso. As estratégias de cópia desenvolvidas com caneta e papel nos anos 70 e a implantação de hoje são, no entanto, uma idéia muito ruim.
Argumentos como o Método X devem ser bons porque o comerciante rico Y o usa & # 8217; isn & # 8217; t válido. Essa é a maneira errada de abordar um problema. E se o comerciante Y gasta meia hora eodeling pela manhã? Talvez essa seja a chave para o seu sucesso?
As regras originais da tartaruga se tornaram uma espécie de religião estranha. Eles têm muito pouco em comum com a indústria moderna da CTA. A pesquisa está avançando e o negócio está mudando. Lembre-se também de que as pessoas visíveis não são sempre as melhores. Alguns dos melhores gerentes de fundos de hedge da CTA que conheço, com bilhões em administração, nunca ouviram falar sobre as tartarugas antes de ter trazido o assunto sobre a cerveja # 8230;
Toda a cultura de adorar certos comerciantes é muito uma coisa de varejo. É ótimo para aqueles que vendem sonhos rápidos, mas eles não ajudaram muito se você tentar melhorar sua pesquisa.
Modelar a estratégia da tartaruga. É fácil. Curtis lançou as regras há muito tempo e você pode baixá-las gratuitamente. seguindo a tendência / mdocs-posts / original-tartaruga-regras /
Execute um backtest sobre este modelo nas últimas décadas. Verifique quantas vezes você perderia todo seu dinheiro. É um conceito interessante para modelar e aprender, nem o mínimo para aprender sobre como e por que falhou.
É ótima que esses rapazes tenham trazido pesquisas nos anos 70 e 80. Isso foi há muito tempo, e agora a pesquisa chegou muito mais longe.
O meu conselho é que você escute idéias de todos os tipos de fontes, mas não confie em nenhuma. Isso inclui o meu. Então você faz sua própria pesquisa. Modelar as ideias que você ouviu. Teste-os. Descobrir o que funciona e o que não tem.
Btw, Dennis e Eckhardt não estavam fazendo qualquer tipo de vola visando nos velhos tempos. Posições de dimensionamento com base na votação do instrumento n. ° 8217; t vola. O último é abordar uma std. dev anual em uma base de portfólio e requer uma comparação constante do vola realizado com a volá do alvo, reequilibrando com muita freqüência. Um assunto completamente diferente, um dos quais não tinha ouvido falar naqueles dias.
Graças ao esclarecimento sobre a segmentação da volatilidade da carteira, não apreciei essa nuance. Sua omissão de Dennis / Eckhardt parece óbvia agora, eu nem percebi isso na época. Você diria que escalar em posições como eles fizeram era uma falha (ou seja, rendimentos abaixados ou a qualidade dos retornos), ou era apenas uma parte obsoleta / desnecessária do sistema?
Eu não acredito nisso é uma boa idéia para qualquer um trocar as antigas regras da tartaruga hoje, mas ao mesmo tempo eu quero ter cuidado com minhas críticas. É fácil dizer hoje que o irmão Wright tinha um avião maldito. Claramente, eles esqueceram o motor a jato.
Esses caras, e outras pessoas menos conhecidas, colocaram o trabalho no chão. Estude e aprenda com isso. Mas não vá pulando de um penhasco em um Wright Flyer II.
O sistema original de tartarugas usa riscos extremos. É um sistema de fazer ou quebrar, onde você vai fazer uma tonelada de dinheiro muito rápido, ou provavelmente perderá tudo ainda mais rápido. Foi trocado em um momento em que este sistema funcionou muito bem.
Muitas das ideias essenciais daqueles dias são usadas hoje, mas de uma maneira muito diferente. Assim como as idéias dos irmãos Wright ainda são incorporadas em aviões. O negócio evoluiu e amadureceu.
a simulação no livro e os resultados estão com (50 e 100) EMA ou SMA como filtro de tendências?
Eu usei EMA, mas esqueci de mencionar isso no livro. No entanto, ele realmente não importa. Os indicadores nunca são importantes.
O modelo simplificado que mostrei no livro pode ser muito mais simples. Experimente um simples modelo de X Months Momentum, por exemplo, onde você vai por muito tempo se o preço estiver acima de X meses atrás, senão curto. Surpreendentemente simples, mas captura a maior parte da tendência após o desempenho.
Em primeiro lugar, obrigado. Estou muito impressionado com os materiais no seu site, eu planejo comprar seu livro, e eu sou muito entusiasmado com a informação que você compartilhou.
Estou à procura de um sistema de comércio mecânico de fim-de-dia que eu possa seguir com confiança e disciplina.
Tenho alguns anos de experiência comercial discricionária, mas sem ganhos consistentes.
Eu testei o sistema que você descreve aqui, com Amibroker.
Mercados que usei: Cobre, Ouro, Milho, Natgas, Óleo, Arroz, Soja, Trigo, AUDUSD, EURUSD, GBPUSD, NZDUSD, USDCAD, USDJPY, S & P500, TNOTES10, Bund.
Eu testei isso de janeiro de 2000 a julho de 2015, com dados históricos de fim de dia para todos os mercados listados acima.
Gostaria de apresentar os resultados da minha pesquisa e espero que você esteja disposto a responder minhas três perguntas.
Em suma, seu sistema ganhou dinheiro.
No entanto, com base na otimização, parece que melhores parâmetros para a escolha de meus mercados foram EMA 150 e EMA 350 e entrada em 120 dias de alta ou baixa. (em vez de 50, 150 e 50, respectivamente). 3 ATRs permanece melhor.
Meu & # 8220; melhor & # 8221; Os parâmetros não aumentaram os lucros, mas reduziram a redução à metade!
1. Mesmo com as minhas melhorias, o CAR / MDD para o meu backtest é 0.50.
Retorno anual composto 8%, Drawdown máximo 16%.
Isto é com o tamanho da posição com base na volatilidade, alvo arriscado $ 2k por troca em uma conta de 100k.
Eu avaliei uma propagação e comissões bastante conservadoras.
Isso é bom o suficiente?
Parece resultado aceitável para você?
Qual foi a medida CAR / MDD para este sistema em seu backtest, ou com sistemas que você realmente troca, se eu posso pedir?
2. A curva patrimonial teve um período de redução de quase 5 anos, de 2009 a 2014.
Eu sei que este não foi o melhor momento para qualquer sistema de seguimento de tendência, mas espero que seja muito difícil manter este sistema se uma nova retirada assim acontecer.
Você acha que essa redução de 5 anos é aceitável?
Aqui está o link para o meu relatório backtesting com screenshots de curva de equidade. Dê uma olhada nas tabelas EQUITY CURVE.
3. Devo trocar todos os mercados usando regras comuns?
Eu entendo que eu não deveria usar EMAs e canal e ATRs em curva para cada mercado e # 8230; Eu sei # 8230; mas talvez seja válido ter regras separadas para índices de ações e taxas e separadas para commodities e forex?
Este sistema, por meu backtestst, estava perdendo dinheiro em S & amp; P, TNOTEs, DAX e Bunds.
Então exclui esses mercados do portfólio. (Para ganhar dinheiro com S & amp; P, ele precisa de EMAs mais curtas e paradas mais amplas, como 7 ATRs, mas ganha menos dinheiro em commodities e forex).
Devo trocá-lo em commodities e forex com meus parâmetros? (e saltear S & amp; P, DAX, TNOTE e BUNDs)
Ou devo continuar procurando por um sistema que ganha dinheiro em TODOS OS mercados?
Ganhou dinheiro em TODOS OS mercados em seu backtest?
Eu ficaria encantado de ouvir de você.
Muito obrigado antecipadamente!
PS. Eu habilitei comentários no arquivo que compartilhei abouve, para que você possa comentá-lo enquanto você o revisa. Obrigado!
& # 8230; no qual ele apresenta a curva de equidade simulada desta tendência básica seguindo o sistema, até meados de 2015.
e & # 8230; A sua curva de equidade parece muito parecida com a minha versão (embora usei um conjunto diferente de mercados (que tenho acesso) e diferentes parâmetros (EMAs mais longas após a otimização). Essa semelhança, penso eu, tem duas implicações. 1. O meu backtest estava correto , 2. os 5 anos de retração foram reais.
Comentários? Muito obrigado. Eu colei o link também para o documento que eu liguei no meu comentário acima. Espero que isso seja perspicaz para os outros também "# 8230; e estou ansioso para comentários.
Desculpe por um longo atraso.
Eu realmente não tenho tempo para fazer uma avaliação adequada do seu modelo. Tenha em mente que o modelo que descrevo é um modelo de demonstração usado para aproximar o que a indústria do CTA tem feito nas últimas décadas. Isso não significa um super modelo recomendado de qualquer tipo. É muito fácil de melhorar, mas eu queria manter isso simples e meio-de-estrada para fazer um ponto. Na verdade, meu único arrependimento não é tornar o modelo no livro ainda mais simples. Se eu tivesse usado o modelo de bom momento de 12 meses, talvez esse ponto fosse mais claro.
Uma redução de cinco anos não é aceitável. Mas ainda pode acontecer. Você ganhou não poder manter os clientes se você gastou cinco anos sob a água. Poderia absolutamente matar seu negócio, mas é quase impossível fazer um modelo que garanta que nunca acontecerá.
Eu recomendaria negociar todos os mercados com as mesmas regras. Isso, é claro, não o impede de fazer regras que se adaptem à estrutura de prazo, volatilidade, tendências etc. Fazendo regras que digam & # 8216; comercialize esses parâmetros para o milho # 8217; é uma má idéia. Criar regras que se adaptem às características do mercado pode ter sentido.
Além disso, você nunca ganhará dinheiro em todos os mercados. Mas você não precisa. Qualquer mercado ou posição individual é irrelevante. O único resultado importante é o resultado final. Como você não sabe quais mercados irão realizar e quais não serão, você terá que trocar todos eles.
Espero que ajude & # 8230;
Olá Andreas, comprei e leu ambos os teus livros, coisas ótimas. No entanto, estou começando a pensar que eu entendi mal: quando escreves o impacto diário desejado de 20 pontos base e # 8221; , você está dizendo risco 0,2% de seu capital próprio por atr de sl = 0,6% total por posição para uma parada de 3atr? É o que eu pensei até agora, mas eu estou começando a pensar que não é o caso?
Além disso, quando estamos a falar de risco por posição, você acha que deve basear-se apenas no valor de caixa na conta? Eu acho que muitas vezes tenho lucros abertos bastante grandes, enquanto as pequenas perdas comem no dinheiro, deixando-me com tamanhos de posição menores e menores.
O risco não tem nada a ver com distância de parada. Isso é um mal-entendido geralmente perpetuado em livros comerciais escritos por pessoas que realmente não entendem as finanças.
Os 20 pontos base são atribuição diária média do portfólio. Se o instrumento em questão mantém a volatilidade atual (o que é uma enorme hipótese), então, em média, terá um efeito na carteira global de 0,2% ao dia. Para cima ou para baixo.
O risco precisa ser medido em um nível de carteira. A quantidade de caixa disponível é irrelevante para tais cálculos.
Muito obrigado, leio o livro Curtis Faiths (bom, aliás) antes do seu e assumi que você quisesse dizer algo semelhante. Você pode recomendar leitura adicional?
Conheço Curtis. Ele é um cara sincero. Ele é um pouco estranho, mas eu tomo um cara estranho e sincero sobre os homicídios comuns qualquer dia. Claro, tenha em mente que Curtis parou de trabalhar na negociação aos 23 anos, há mais de 25 anos.
O truque é identificar quem sabe do que eles estão falando e quem faz isso enquanto ele anda. Pode ser difícil de ver nas capas do livro, mas muitas vezes é atribuído pela descrição do autor. XX foi uma paixão pela negociação por 20 anos e # 8221; significa que ele não possui nenhum fundo real no negócio. & # 8220; Desenvolvimento de sistemas de negociação e capital proprietário gerenciado por 20 anos & # 8221; também significa que uma pessoa nunca trabalhou no campo. Há muitas dessas maneiras usuais de descrever os autores para cobrir a falta total de antecedentes reais. Isso sempre mostra a terminologia que eles usam. Os brindes mortos incluem como eles definem o risco, o que geralmente é um entendimento completo do que a palavra significa, como, por exemplo, quanto dinheiro eu perderia se o preço cair no meu ponto de parada e # 8221 ;. Tente sugerir que em uma entrevista de emprego como analista de risco e você terá uma boa risada ao sair da porta.
Leia livros de Meb Faber, Katy Kaminski, Ernie Chan e essas pessoas para obter a imagem maior. A maioria dos livros de comércio de varejo apenas confundem a imagem.
Obrigado por tomar o tempo. Tenho 25 anos de experiência em engenharia, desenvolvimento de produtos e uma coisa comercial e minha profissão tem em comum: eu não vou embora com qualquer coisa em nenhum! Quer tentar cortar cantos ou ser ignorante, ele sempre me alcança e talvez seja por isso que gosto de negociar em um nível muito básico: eu não posso discutir o mercado, a regra dos fatos e isso o torna o ambiente mais honesto Eu nunca experimentei.
Essas regras / sistema de seguimento de tendência também funcionam em quadros de tempos menores? Um horário horário?
Oi Andreas. É um relógio de um artigo. Obrigado.
Eu sou novato e eu tenho dedicado muito tempo a aprender com os meus erros (me custou 50% da minha conta, as propinas I & # 8217; d). Sobre a dependência de indicadores e terrível análise de quadros múltiplos, gerenciamento de risco fraco às vezes. Você o nomeia e eu comentei esses erros.
Agora eu estou atento às ações de preço e tendências usando outros fatores de confluência como a EMA. É simples, mas eficaz.
Como você coloca paradas mais apertadas sem ser impedido, porque às vezes eu sai com revens das tendências prevalecentes. Eu quero melhorar meu risco para recompensar a proporção que agora é geralmente entre 1: 1 e 1; 2? Às vezes, os mínimos de swing anteriores em quadros de tempo maiores são muito grandes e em quadros de tempo menores parecem ruído?
Oi Andreas. Você acha que esta estratégia funciona também em prazos semanais? Ou negociar uma vez por semana? Obrigado.
Adoro esse livro, eu codifiquei atualmente a estratégia em Amibroker usando os futuros de Dados Norgate / Premium para os dados. Estou tendo alguma dificuldade em obter o dimensionamento da posição correto para a ponderação da paridade de risco no modo de futuro, você pode me apontar na direção certa de onde posso encontrar alguma ajuda nisso?
Eu tenho acompanhado seu trabalho por algum tempo. Coisas realmente boas.
Posso perguntar, como você gerencia negócios que são impedidos por sua regra de 3 ATR, mas se recuperaram quase que imediatamente e continuam a tendência muito bem na direção original resultando em uma grande tendência?
Uma vez que não falta uma tendência importante é tão importante para esta estratégia, você usaria uma regra de reentrada?

Tendência seguinte não funciona em ações.
Há uma boa razão pela qual a maioria dos profissionais que aplicam modelos semelhantes à tendência das ações as chamam de modelos de momentum. Não é apenas um rebranding inteligente, é realmente um jogo muito diferente. Se apegar cegamente à tendência seguindo como religião, desconsiderando qualquer evidência do mundo real e atacando qualquer um que apresente idéias que diferem da tendência seguindo o mantra não é apenas não profissional, é completamente perigoso.
Aposto que você está se perguntando sobre o título deste artigo. Afinal de contas, eu uso modelos quantitativos baseados na tendência seguindo a lógica de ações individuais em grande escala em meu negócio. Alguns modelos que eu usei há muitos anos produzem rendimentos muito atraentes em ações isoladas. Então, por que estou escrevendo um título tão provocativo? Não é só para você clicar nele (embora isso tenha funcionado, não foi? Parece que algumas pessoas deixam de ler depois de uma manchete e simplesmente seguem um contra-ataque, sem se preocupar em ler ou entender o resto. Bem, eu estou supondo que eles não estão mais lendo, então vamos ao real.
Se você aplicar uma tendência padrão seguindo o modelo em ações, você perderá.
A palavra operativa aqui é & # 8216; padrão & # 8217 ;. A tendência de seguir os futuros é bastante fácil em comparação. É muito mais complexo modelar estratégias sobre ações. A maioria das pessoas simplesmente ignora as partes difíceis e espera o melhor. Isso não é um curso de ação aconselhável. Fazer modelagem de estratégia realmente adequada em ações pode estar fora dos orçamentos e capacidade técnica da maioria dos comerciantes de varejo.
Mesmo se você acertar seus modelos, você não pode tratar ações como futuros. Existem algumas diferenças importantes, que exigem que você ajuste suas expectativas e abordagem.
As ações são instrumentos de caixa e precisam ser financiadas. Você tem um limite claro para a quantidade de exposição que você pode assumir. Você não tem mais um pool de dinheiro para ser colocado em govvies. Você não pode ter seu cliente financiar sua conta gerenciada em 20%, colocando 200 mil por um milhão de nocionais.
Os estoques são um grupo muito homogêneo. A correlação interna é enorme. Todos irão para cima e para baixo ao mesmo tempo com alguma pequena variação. Em um mercado de alta, todos eles sobem. Em um mercado de urso, todos eles caem. A diversificação torna-se muito menos importante. Você acaba principalmente com beta comercial de qualquer jeito. Isso pode estar certo, mas se você estiver sob a ilusão de que você é um excelente selecionador de estoque para comprar ações beta altas em um mercado de touro, você está em uma surpresa desagradável quando o touro deixa o campo.
Os estoques são propensos a uma rápida expansão da vola nos mercados de urso. Suas medidas de risco bem calculadas são bem vindas da janela. De repente, todos os estoques que estavam fazendo tão bem caíram ao mesmo tempo.
À medida que você começa a entrar em shorts em novos mínimos, os estoques tendem a fazer grandes, embora temporários, saltam. Como você é obrigado a desligar posições para não explodir seu portfólio, eles caem de volta. O lado curto do jogo da equidade única é um verdadeiro pesadelo para os modelos seguintes de tendência padrão.
As estratégias de modelagem em ações apropriadamente requerem detalhes de série de retornos e dividendos totais. Você precisa analisar a série de retornos totais, negociar a série de preços e ter uma lógica para lidar com os dividendos quando eles entrarem.
O potencial de viés de sobrevivência em estratégias de estoque único é enorme. Se você executar uma estratégia nos estoques S & amp; P 500 há dez anos, baseando-se nos constituintes S & amp; P500 atuais, você obterá uma imagem extremamente distorcida. Muitas dessas ações estão no índice porque tiveram um enorme aumento de preços. Eles não estavam antes. Eles não estariam em seu radar quando tiveram esses retornos. Verifique seus dados.
Aplicar tendência padrão seguindo modelos em estoque único é burro. Não importa se você usa canais de fuga, médias móveis ou outros indicadores. Alternar os parâmetros para cima e para baixo ganhou & # 8217; t ajuda. As pessoas que dizem que você deve aplicar modelos de tendência padrão em ações também tendem a ser as pessoas que não têm experiência com negociação profissional ou modelagem quantitativa, mas não permitam que isso os impeça de vender o sistema de negociação extinto aos comerciantes de varejo desavisados ​​em alguns milhares Bucks a pop.
Os argumentos mais comuns para a aplicação de modelos padrão de acompanhamento de ações são baseados em evidências anedóticas e falácias clássicas. O primeiro tipo seria apontar que alguns fundos de hedge parecem estar fazendo isso com bons resultados, sem, claro, saber nada sobre como eles adaptaram modelos para ações, ou para apontar que alguém primo ficou rico fazendo isso. . Os fundos de hedge certamente não executam modelos de tendência padrão em ações individuais, embora muitas vezes simplifiquem o argumento de marketing chamando-o de estratégias de tendência ou momentum. Posso assegurar-lhe que os hedge funds reais são um pouco mais sofisticados e estão plenamente conscientes da situação especial nos estoques. No que diz respeito ao primo, bem, em declarações anedóticas, tudo é possível. Aparentemente, há pessoas que fizeram comércio de gazillions em astrologia financeira também.
As falácias são geralmente sobre mencionar ações que subiram alguns milhares por cento, e como a tendência seguindo modelos totalmente teria capturado isso. Desconsiderando, é claro, as probabilidades de ter coberto aquele estoque quando era um pequeno limite, as muitas vezes que você teria sido sacudido ao longo do caminho, a alocação para esse estoque comparada com as muitas que fizeram menos bem, etc. Uma simplificação maciça do mundo real. Este argumento concentra-se no nível da posição e, do lado profissional, estamos apenas preocupados com os resultados no nível da carteira.
A tendência seguinte realmente não funciona em ações?
Se você estiver disposto a adaptar seus modelos e fazer algo mais próximo da negociação momentânea, você fará exatamente isso. Mas as expectativas de retorno não podem ser iguais às dos futuros. Não que ele seja necessariamente mais baixo, esse não é o ponto. Mas você será muito mais dependente do estado geral dos mercados de ações. Você não pode esperar um assassinato em 2008 porque supostamente você estava com poucas ações. Seria bom se o mundo real funcionasse assim.
Como eu sei que a tendência padrão a seguir não funciona em ações? Além dos argumentos de senso comum de ter perdido as vantagens de diversificação e alavancagem, há um pouco de evidência empírica real. Eu faço isso para viver. Não tenho motivos para dizer que algo funciona ou não funciona, a menos que isso seja baseado em experiência e pesquisa. Eu tenho modelado milhares de iterações de tendências seguindo modelos em todos os principais índices do mundo. Eu cheguei a modelos que funcionam e modelos que não são. Modelos de tendência padrão não são.
Então, o que pode ser feito para fazer a tendência seguir o trabalho sobre as ações?
1. Não seja breve. Mate a perna curta da sua estratégia. Substitua-o por uma sobreposição de índice curto se você precisar.
2. Tome em consideração o estado dos mercados globais. Você pode continuar muito tempo em um mercado ostentoso e esperar ganhar.
3. Construa uma metodologia de classificação para escolher os melhores estoques. Não troque os estoques que você lê nas notícias ou ouviu falar sobre seus amigos. Analise automaticamente um grande número de ações e tenha os melhores selecionados.
4. O estoque de estoque único pode mudar drasticamente ao longo do tempo. Reequilibre os tamanhos da sua posição.
5. Troque menos ações com posições maiores. Sim, isso mesmo. Contra intuitivo não é? Não se iluda pensando que você tem mais diversificação com 50 ações do que com 20. Elas são todas apostas beta e você só precisa reduzir o risco de evento individual a níveis razoáveis. Além disso, uma maior diversificação irá piorar seus resultados. Não acredite em mim? Execute algumas centenas de iterações do seu modelo e me diga o que você achou.
6. Esperamos ter excelentes retornos nos mercados de touro e visar que sua estratégia perca o mínimo possível nos mercados de urso.
Dogma religioso sobre uma metodologia de negociação não está ajudando ninguém além de vendedores de sistema. É perigoso ver-se como seguidor de tendências. Um modo muito mais pragmático seria olhar para si mesmo como um comerciante sistemático. Investigue o que funciona e como funciona. Trend following é um conceito excelente, mas seja muito consciente de suas limitações. Adapte suas regras à realidade e sobreponha as estratégias de satélite quando necessário. Trabalho árduo, modelagem quantitativa, pesquisa e pragmatismo irão levá-lo ao seu objetivo.
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82 comentários.
Como eu estava lendo, eu não pude concordar com o que estava escrito até ler a última parte. No meu teste de volta, descobri que eu tenho que fazer as 6 coisas que você listou para a tendência seguinte para trabalhar em ações. (exceto que não tentei # 4, adicionarei isso ao meu sistema)
Obrigado, Ajesh! E obrigado por ler até o final. 🙂
A questão filosófica, é claro, é se uma estratégia que implementa todos esses pontos ainda é uma tendência, ou uma longa estratégia de impulso. Semântica, eu acho e # 8230;
você pode comentar sobre isso, eu estou quase me assustando. Comecei a escolher ações com base em duas coisas, o fluxo de dinheiro (aumento) com apenas ações de setor de melhor desempenho (agora saúde / eletrônicos) entre US $ 2 e US $ 25 e distribuindo dinheiro em 25 ações. Eu procuro as melhores oportunidades com novas tendências de alta e crossovers MACD, mas a linha de fundo é aumentar o fluxo de dinheiro. Deve & gt; e escalando novos movimentos após 0,00. Eu fiz 25% nas últimas 3 semanas e essa enorme queda há uma semana na minha fase. Onde está minha cura de Aquiles?
Significado de adicionar. Meu alvo em qualquer estoque é de 35%. A minha perda de existências em qualquer estoque é de 30% ou uma questão que apenas não funciona por 3-4 semanas. Então eu saio dessa posição.
É difícil comentar uma estratégia sem testá-la adequadamente. Você deve modelar e testar como sua estratégia teria funcionado no passado para entender melhor a dinâmica. Sem testes, todo o trabalho de adivinhação.
Entretanto, alguns comentários breves:
Na minha opinião, o preço da ação em si é absolutamente irrelevante. Quem se importa se for negociado a US $ 2 ou US $ 25? Esse é um não fator. Se você se preocupar com isso, uma divisão afetaria sua negociação, o que não faz sentido. Você pode querer ver o limite de mercado em vez disso.
Um universo de 25 ações parece muito limitado. Normalmente, possuo mais ações desse tipo em qualquer momento em um portfólio.
Alvos e paradas expressas em porcentagem geralmente não são ótimos. Eu sei, as pessoas gostam deles, mas o problema é que esse método não é responsável por vola. Se você apenas negociar ações com vola muito similar, isso pode estar bem. Mas algumas ações podem ter oscilações diárias normais de 3%, enquanto outras em média um movimento de 0,5% por dia. O mesmo alvo percentual torna-se um número arbitrário.
Olá, Andreas,
Eu realmente aprecio você escrevendo este artigo. Tudo o que você disse confirmou minhas descobertas quando eu testei a tendência seguindo o sistema (todas as posições longas) nos 500 estoques de S & amp; P desde 1998 até 2013. Em termos de gerenciamento de portfólio, o número de posições que tenho é baseado em um & # 8220 ;% fixo & # 8221; com base no estoque total monitorado. Neste caso, usei 18% de 500 = 90 ações. O mesmo caso é que, quando monitoro 100 ações do S & amp; P, eu possuo 18 posições. Meus resultados foram os seguintes. Aprecie se você possa compartilhar sua opinião sobre estes.
(Os dados estão no ROI líquido)
Média por comércio 5,9%
Soma de Win 715.7%
Soma de Perda -189.1%
Count of Win 75.
Contagem de Perda 42.
Taxa de Crescimento Anual Composto 12,9%
Quando eu leio sua postagem novamente, parece que meu sistema usa o método de tendência padrão. Estou interessado em comprar seu livro e curioso se a estratégia momentum superasse o TF padrão. Isso inclui todos os sinais de entrada / saída para ações? Obrigado. Ansioso para backtest e use seu sistema.
É difícil avaliar os modelos comerciais com base em algumas estatísticas resumidas. Para realmente avaliar a validade de uma abordagem, você precisa ir muito além da tela de resumo.
Meu último livro, assim como o anterior, mostra todos os detalhes e todas as regras. Eu acho que seria desonesto se eu exibisse resultados de um modelo comercial sem explicar adequadamente as regras. Todos os detalhes estão no livro, permitindo que qualquer pessoa possa replicar e verificar minha pesquisa.
Obrigado por responder.
Entrada: 1) Feche acima de M-day SMA.
2) Território Positivo usando Canais Donchian N-dia.
Saída: 1) Se Fechar cruza abaixo da Perda de Parada de Trailing (função da volatilidade do dia X do estoque)
Eu usei isso no mercado de ações da PH e os resultados foram ótimos (o mercado estava tendendo principalmente de 2001 a 2015). Mas quando tentei usar todos os estoques individuais S & amp; P 500, os resultados reduziram para 13% em média anual.
Ainda estou interessado em seu livro. Por favor, deixe-me saber como posso obter uma cópia. Obrigado novamente. Eu estou negociando no PH, a propósito.
Muito obrigado por esta publicação sua. Meus resultados melhoraram com menos drawdowns quando incorporei # 2 no meu sistema TF. Mais uma vez obrigado, obrigado! =)
Eu não posso agradecer o suficiente para me esclarecer com este post. Deixe-me saber se você gostaria de entrar em contato provavelmente por e-mail para que eu possa compartilhar e discutir detalhadamente minha curva de resultados / patrimônio usando ações S & P e o gerenciamento de portfólio / risco e dimensionamento de posição que eu uso. Você pode verificá-los e espero que seja útil também para você.
Muito interessante, obrigado Andreas.
Atualmente, estou testando TF em ações americanas e canadenses, usando simples breakouts / SMA com ATR para dimensionamento.
Long only, reequilibrado semanalmente, acesso gratuito no meu site, se estiver interessado, sem pressão.
Mesmo que as 2 carteiras sejam bastante novas (+3 meses), vejo o efeito de correlação que você menciona, então eu também não estou vendido com TF em estoque. O portfólio dos EUA está com desempenho inferior ao SP500, enquanto o canadense supera seu desempenho (obrigado mineiros).
Pretendo manter esses 2 modelos por um ano, como um experimento.
Até agora eu obtive retornos melhores com força relativa no índice ETFs (ações, commodities, REIT, & # 8230;)
AQR está usando uma estratégia de 12 momentos com o fundo AMOMX.
400 ações por meio do & # 8230;
Parece interessante. Você pode tirar bons resultados das abordagens de estilo momentum para ações individuais. Basta fazer o seu modelo levar em conta os pontos vitais. Os estoques não são futuros e você não pode tratá-los da mesma forma, nem pode esperar o mesmo perfil de retorno.
Você está no caminho certo aqui. Basta assistir os dois pontos realmente difíceis quando se trata de estratégias de estoque simples. Dividendos e viés de sobrevivência. Resolvê-los é caro e doloroso. É fácil ignorá-los, mas você achará que eles têm um enorme impacto nos resultados. Você precisará de dados de dividendos históricos, séries de devoluções totais, marcadoras / saídas de índices históricos etc. e integrar tudo isso em suas simulações.
Seria interessante ver os resultados dos seus backtests referentes ao tamanho da posição. Obviamente, a correlação é comum, mas pelo menos desde que eu comentei rastrear várias carteiras e estratégias,
Eu li um artigo recentemente que mostrou, mesmo que tudo o que você fez para um sistema fosse comprar um estoque em todos os tempos altos, vender em uma parada final, você superaria o mercado em vários prazos voltando bastante longe.
Eu também li esse papel. As remessas foram esmagadoras da alma em comparação com os retornos.
Não terminei minha primeira frase, me distraí. Irá dizer que eu observei uma diferença impressionante nos desempenhos entre métodos, e eu observei divergências entre índices que, embora pareça variações em beta, acho que é uma simplificação excessiva.
Como pode ser que as regras simples matarão o índice como você demonstrou no mês passado, mas a tendência de seguir as ações é um desastre? Me falta alguma coisa & # 8211; qual a diferença?
Esse artigo era um modelo de impulso longo e único, na forma mais simples daquele. E, como você vê, difere significativamente dos modelos seguintes de tendência padrão, tanto em tipos de regras quanto em resultados. É um modelo relativo altamente dependente do estado dos mercados de ações e falta uma diversificação significativa. Esse modelo é uma demo interessante, mas eu não gostaria de negociar assim.
Tente aplicar um modelo clássico de tendência longa / curta em ações e assista seu portfólio murchar e morrer. Não importa muito se você aplicar o modelo antigo da tartaruga ou alguma variação mais moderna. É uma má idéia.
Obrigado Andreas. Eu sabia que algo não estava certo quando eu estudei as coisas da tartaruga, mas ler seu livro e seus pensamentos aqui em seu blog podem me salvar de um desastre. Eu aprecio suas respostas do paciente a perguntas básicas como as minhas. Tudo melhor para você com muita admiração.
Grande postagem Andreas. Re: # 5, o número de ações ainda precisa ser grande o suficiente para compensar o risco de estoque único. Deixe-se dizer que você tem 10 ações, uma delas de repente é criticada por contabilidade fraudulenta. O ticker está suspenso, você não pode sair disso. Um exemplo recente é China Metal Recycling (HK: 0773). Essa posição efetivamente é passada para zero. Não tenho certeza de como as regras funcionam para ações listadas nos EUA. Em HK pelo menos, os estoques são rotineiramente suspensos pendentes de anúncios / lançamentos importantes.
# 3 é bastante difícil de fazer para varejistas. O universo investível é enorme. Você precisará de muitos dados confiáveis ​​e uma maneira eficiente de classificar e classificar o & # 8220; melhor & # 8221; tickers para trocar.
Sim, maneira correta de pensar sobre o problema. Para os estoques S & # 038; P x00, as probabilidades de ver valores zero antes de sair são baixas o suficiente para tomar, na minha opinião. Você sempre deve olhar para dois fatores, como com todos os riscos em vida. Qual é o dano se isso acontecer, e multiplicar isso pela probabilidade de isso acontecer. Você precisa de mais ações no portfólio se você negociar ações ou mercados mais perigosos.
Os dinossauros, é claro, não esperaram uma grande rocha para bater todos na cabeça também.
# 3 é bastante difícil. O maior obstáculo para o varejo I & # 8217; d é a falta de séries de retorno total / dados de dividendos. Ignorando isso terá um enorme impacto. O viés de sobrevivência também é enorme, como assumir que os estoques no índice hoje são os mesmos que você teria negociado há cinco anos. Os dados históricos do joalheiro / leading são importantes, mas muitas vezes fora do alcance do varejo.
No final, a maioria dos comerciantes de varejo simplesmente voa às cegas e espera o melhor. As estratégias quantitativas de estoque são muito difíceis e muito caras para simular adequadamente. Muito mais do que futuros.
Excelente artigo, Andreas, alguns pontos realmente importantes. E parabéns também por ter escrito provavelmente o melhor livro de Trend Following (e acho que eu li quase todos eles).
Depois de muitos testes de sistema, além de muitos anos de teste & amp; erro, eu cheguei a conclusões semelhantes. Como resultado, troco futuros usando regras padrão de tendência, mas para ações eu aplico apenas o conceito de tendência # 8216; # 8217 ;.
Normalmente, espero pelo que espero seja um desvio de índice geral de longo prazo (por exemplo, julho de 2009) e, em seguida, comece a comprar ações com tendências promissoras. Ao contrário da maioria das tendências de futuros, o mercado de touro, em seguida, muitas vezes duram muitos anos e eu apontar para segurar muitas das ações que eu compro no início do touro até o final da tendência de longo prazo, descartando todas as grandes correções entre.
As retiradas, enquanto se assemelham a tendências decrescentes a médio prazo, são, naturalmente, muito grandes, mas porque elas vêm após grandes aumentos, considero-as toleráveis. Eu não tentarei a mesma paciência com as correções do mercado de futuros e # 8211; minhas paradas são muito mais apertadas & # 8211; mas não é que a beleza dos mercados de ações para seguidores de tendência? Que eles tendem a exibir essas tendências imensas?
Eu também concordo com você que as ações de curto prazo, mesmo em um poderoso mercado ostentoso, são muito mais difíceis de conseguir.
então você está dizendo que as tendências seguidas não funcionam no nível de estoque, mas funcionam no nível do índice? (ou seja, aplicando a tendência seguindo, por exemplo, no nível sp500, não apenas no indivíduo.
dentro do Sp500?)
O acompanhamento da tendência profissional baseia-se muito na diversificação. Sem isso, o conceito falha. A execução de modelos TF em qualquer grupo muito homogêneo causará um grande problema. Em ações isoladas, você tem o problema adicional do comportamento extremo nos mercados ursos.
Os futuros do índice de capital têm seu lugar em uma tendência diversificada seguindo a carteira, juntamente com commodities, taxas e moedas. A execução de um modelo de TF em apenas um grupo de índices de patrimônio não seria aconselhável, e em um único índice ainda pior.
Na minha experiência, os índices de ações são o setor de pior desempenho para as estratégias de tendência ao longo do tempo. Ainda faz sentido incluí-los para a diversificação e eles têm uma expectativa positiva ao longo do tempo.
Tendência seguinte é sobre jogar um dado ligeiramente falho. Tem uma ligeira vantagem, mas muito menor. Jogar o dado uma vez é puro jogo. Jogue mil vezes, e você poderá tirar vantagem dessa pequena falha e vencer o jogo.
O problema é que muitas pessoas não têm paciência para isso. Eles colocam todas as fichas na mesa e jogam uma ou duas vezes antes de explodirem.
Grande ponto. É incrível a frequência com que o acima é ignorado. Há uma barreira de entrada em negócios comerciais e essa barreira parece estar se movendo ao longo do tempo à medida que os mercados se tornam mais eficientes (necessidade de diversificação em relação a grupos, métodos, prazos, etc.).
Tenho em conta o comentário de Glen em seu livro, é um dos livros mais valiosos e mais completos neste I & # 8217; já leu. Ótimas obras, grande esforço escrevendo, gostei de lê-lo (e tirei algumas informações valiosas para melhorar minha própria linha de fundo).
Eu gostaria de ver uma citação de você em cada livro escrito sobre negociação:
& # 8220; dogma religioso sobre uma metodologia de negociação não está ajudando ninguém, mas os vendedores do sistema. É perigoso se ver como um seguidor de tendências (substitua isso por qualquer metodologia que você goste). Um modo muito mais pragmático seria olhar para si mesmo como um comerciante sistemático. Investigue o que funciona e como funciona. Trend following é um conceito excelente, mas seja muito consciente de suas limitações. Adapte suas regras à realidade e aplique as estratégias de satélites quando necessário. Trabalho árduo, modelagem quantitativa, pesquisa e pragmatismo o levarão ao seu objetivo. # 8221;
Obrigado, Martin! Aprecie seus comentários. Ah, e eu vou matar os royalties por essa citação & # 8230; 🙂
Como se costuma dizer em inglês, é um abridor de olho "& # 8220 ;. 🙂
& gt; É perigoso ver-se como um seguidor de tendência. Um modo muito mais pragmático seria olhar para si mesmo como um comerciante sistemático.
& # 8230; pois o aluno pode perder sua presença de coração & # 8221; & # 8230;
Você tem excelentes pontos. Eu fiz um teste simples em ações dos EUA com um sistema de tendência ingênua. Mantenha N ações no máximo ou quase todo o tempo; reequilibrar todos os meses; solte qualquer estoque que perca dinheiro, mantenha o vencedor para sempre. O teste começa de 1/2000 a 12/2013. Os resultados são muito fortes. Acontece que não configurei a tela Factset corretamente para remover o viés de sobrevivência. Ainda há alguns pontos válidos. Você pode ter 90% de seus estoques ficando impedidos de perder dinheiro. Mas alguns estoques (ou seja, Green Mountain Coffee, que eleva até 30 pastas durante o teste) podem ter um ganho tão grande que você ainda acaba fazendo muito bem. A expectativa positiva funciona da mesma forma que nos futuros de negociação de tendências. Exceto que você precisa ter um período de tempo muito longo e o curto-circuito não adiciona nenhum valor. Parece-me que o jogo de stcoks não é comercializado, mas que filtra empresas de crescimento positivo.
A propósito, ame o seu livro.
Estou feliz por ter abordado esta questão, eu tenho lutado com o conceito de negociação momentânea versus trading de tendências, muitos comerciantes / autores usam-nos de forma sinônima, em sua mente, qual é a diferença. Na minha mente, o momento da negociação é quando a participação é selecionada no desempenho do retorno dos meses anteriores.
Eu vejo isso como abordagens fundamentalmente diferentes. Ainda assim, as semânticas são de menor importância e não há definições formais aqui. Minha principal preocupação é a fé cega equivocada na tendência seguindo como uma metodologia de negociação. Os modelos de tendências a seguir são tradicionalmente muito simplistas, projetados para capturar tendências de médio a longo prazo em um amplo conjunto de mercados futuros de ativos cruzados.
A simplicidade desta abordagem atraiu um grande número de estafadores, vendendo sistemas de negociação, coaching e outras bobagens para inflação de preços para os inocentes. Esses artistas de fraude estão em quase todos os casos, pessoas que nunca trocaram em um ambiente profissional, não têm qualquer tipo de fundo de quant e geralmente são bastante ignorantes. Seu mantra comum é que o Trend Following funciona em tudo (se você acabou de comprar meu sistema de negociação)!
Essa afirmação é tão perigosa quanto estúpida. Um profissional não poderia dizer algo tão bobo. Ainda assim, parece legal o suficiente se você colocar o giro certo sobre isso e você pode ganhar dinheiro empurrando essa agenda.
O ponto que eu esperava fazer neste artigo era que o mundo real é um pouco mais complexo. Estabelecer-se em uma metodologia de negociação como se fosse uma religião ou uma equipe de futebol de pé, e cumpri-la não importa o que o mundo real lhe diga, equivale a um suicídio financeiro.
O comércio simples de ações é diferente. Aplique uma tendência padrão seguindo modelos para eles em seu próprio perigo. Eu irei retornar em posts de futuros com mais detalhes sobre o que pode ser feito com ações individuais.
Acabei de terminar o livro # 8211; cobrir para cobrir em 6 hrs. Ótima leitura.
Vai ao vivo com um fundo sistemático novato (£ 1m) no próximo mês.
Muito apertado para este jogo que eu conheço, mas achamos que podemos fazê-lo funcionar.
Abordagem globalmente semelhante, com um pouco de Aprendizado de Máquinas para a contra-tendência.
Se você estiver interessado, irá mantê-lo informado no progresso.
Parabéns por ir ao vivo, Dave. Por favor, copie-me no seu mensal.
Vai viver com um milhão de quid sons difíceis. Não só devido à dificuldade de tomar tamanhos de posições no mundo dos futuros, mas também devido ao custo de desabafo para começar os fundos nos dias de hoje. A conformidade está ficando muito, muito caro.
Como você pensa sobre a tendência seguindo os principais índices de ações? O CTA em índices funciona melhor ou pior do que em commodities? Obrigado,
Minha experiência é que os índices de ações, embora lucrativos, são o setor mais difícil ao longo do tempo. Eu iria incluí-lo em uma tendência seguindo o universo, mas aplicar TF apenas para esse setor pode ser arriscado. Se você me pedisse para escolher apenas um setor, eu iria com commodities agrícolas.
Sr. Clenow, por que esse número é 2?
2. Leve em conta o estado dos mercados globais. Você não pode continuar por muito tempo em um mercado de baixa e esperar ganhar.
Isso me faz pensar que você tem uma definição diferente de seguimento de tendência do que a maioria dos seguidores de tendências, mesmo que muitos de seus conceitos tenham sentido para mim. Por que qualquer seguidor de tendência continuaria comprando em um urso, isso é o oposto do seguimento da tendência. Um deve curto em um urso.
Esse foi um ótimo artigo.
Mesmo que o índice esteja em um mercado ostentoso, você pode obter sinais de compra em ações individuais. A maioria dos mercados em baixa tem fortes comícios interinos onde isso pode acontecer. Se você não usa um filtro de tendência de longo prazo no índice, você arrisca obter sinais de compra em ações individuais durante esses eventos. Esses sinais têm uma taxa de sucesso muito baixa e meu ponto é que você é melhor não levá-los.
Tendência curta após as ações em um mercado de urso também é um pouco de um problema. Mesmo em 2008, foi extremamente difícil ganhar dinheiro com a tendência curta. A tendência a seguir nos negócios teve excelentes resultados nesse ano, mas principalmente devido a longos laços, longos metais e longas energias. Shorting é um jogo muito difícil.
Excelente (muito necessário) artigo.
Eu li sua capa do livro para cobrir algumas vezes em 2013. Como tudo o que você publica é brutalmente honesto (ênfase em honesto). Eu raramente faço comentários em blogs, mas queria entrar em contato. Um comentário, muito feliz por este artigo vir em primeiro lugar em google. fr/#q=%22trend+following%22+%22stocks%22.
Em nenhuma ordem específica, sobre o mito da tendência da tendência em ações para varejo joe / jane & # 8221; :
* Simples não é o mesmo que Easy.
Fornecedores / Autores freqüentemente fazem a tendência # 8220 e segue # 8221; Parece fácil ou não diga à comerciante de varejo crédula (falando de experiências passadas aqui) que é grande parte do público-alvo que é capaz, apenas omitindo dizer-lhe que o mercado de futuros é para o bem capitalizado e que a tendência de Vanilla R. Dennis após sortof pressupõe que você não escolha instrumentos, exceto por problemas de liquidez.
* Posso eu Haz, então, então? Bem-vindo à Seleção de estoque.
Em ações, por outro lado, o varejo Jane, obviamente, não pode trocar todos eles. Se negociasse uma cesta, qual cesta e por que disse cesta? Todos os sistemas de varejo que eu conheço de que se chamam de "Tendência seguindo as ações & # 8221; (de livros, seminários e não implicando não são bons ou ruins) são derivados de O & # 8217; Neil e / ou Darvas & # 8217; abordagem, então a montagem do cesto é & # 8220; regras baseadas em discrição. Em seguida, o comerciante varejista percebe lentamente que a escolha (ou a filtragem pura, se for conseguida de forma sistemática), é a parte verdadeiramente difícil / perigosa.
Se o relatório Wilcox / Crittenden 2005 (página 7), ou Meb. O total de devoluções completas da Faber para ações individuais dos EUA & # 8221; (theivyportfolio / wp-content / uploads / 2008/12 / thecapitalismdistribution. pdf) mostram algo, é aí que existe uma séria cauda gorda na distribuição de distribuição do mercado de ações. Wilcox & amp; Crittenden também afirma, por razões óbvias, que & # 8221; The mechanics behind our portfolio management system are not disclosed (…)”. Bingo. Selection.
* Data & stock market specifics.
As there’s no systematic without some degree of backtesting, one has to obtain data. Either go with free data and play backtest roulette, or buy data (retail trader likely had rather buy stocks than buy data). So : Dow stocks ? S&P500 stocks ? Russel3000 stocks ? How about Euronext… If Joe only trades US stocks, good for him ; if not, welcome to a world of pain.
But as you also point out, for retail Joe/Jane, the fun only starts here. Splits, spinoff, cash or stock dividends, delisting, rights offerings and other weird corporate actions…
And not even talking about the fact that Joe/Jane won’t backtest such a complex universe in a drag and drop retail trading software. Learn some C#, python, R at the very least. Easy is long forgotten, and simple begins to take a mythical coloration.
So basically “vanilla trend following on stocks” is hard to even evaluate. Not talking, again, about the larger category of “buy high & sell higher” trend trading methodologies (Darvas, O Neil, …), which I use, and which have a strong discretionary component and are not per say “trend following”.
Ah and there’s Bear markets. What’s plan B say for japaneese folks in the past 20 years, because if most of the stocks traders in the Market wizards series shamelessly confess shunning shorting stocks like the plague *even* in a bear market, retail-trend-following-Joe/Jane better think twice 😉
Obviously neither simple nor easy.
Spot on, Suvarow. There’s so much unrealistic nonsense being peddled to retail. Too much money being made by selling romantic dreams of easy cash.
Stock strategies are much more complex than futures. Still, it’s also easier to peddle to the unsuspecting by people who either don’t know better or who don’t care.
Let’s see, if I find the time, I’ll write a book about systematic equity strategies.
I couldn’t agree more with all you have stated above. i have got a few general questions in regards to trend-following .
Over the last 10-15 years trend following funds are having an increasingly more difficult time extracting profits from price velocity/acceleration strategies that trend-following encompasses. AUM employed in some of these funds have grown exponentially, and if they are all doing the same thing wouldn’t that be a concern? Is trend-following popularity the beginning of its own demise? and has it fallen victim to ever changing cycles Neiderhoffer (I know he is very biased against trend-following) speaks off? How does one who uses such strategies protect himself? ( Serial correlation of various indexes and commodities has been shown to be negative! Although its gone through cycles of positive and negative periods.)
On another note, while backtesting trendfollowing strategies its become evident that longer term holding periods have faired much better than short term, wouldn’t you agree? Por que você acha que é isso? (Central bank manipulation ?)
Through some basic backtesting I have found equities and currencies to be much noisier and have yielded unfavourable results in my tests, even on longer holding time periods.
A little while back i remember reading about Ed Thorp and his interest in starting a trend following fund, which didnt happen. None the less he speaks of employing other data filters to his price based entries and exits. Those included term (backwardation and contango) , inventory levels, etc. There is very little about such ideas in the public domain for simpletons like myself to read and digest. Employing volume analysis, COT data, Sentiment, and fundamentals to various commodity markets could create for more interesting trend following models? I have to say that what drew me to exploring trend following is the simple logical concept of limiting your losses and having no limit on your wins.
What a rant! I hope you answer a few questions I have stated above.
Trend following has been tough for a while. I’d say that the main reason has been the single factor regime we saw for a couple of years. At any given time, there was just one factor that mattered. It could be a potential Greek default, a potential US default, a potential Italian default, or a few other previously unimaginable scenarios that almost happened recently. Everything, all asset classes, depended on a single short term factor and therefore diversification just didn’t exist.
The other factor is of course the ‘manipulation’. That is, central banks deliberately killed volatility, and trend followers need vola to survive. Yes, the evil FED did it and for once, at least in a tiny detail, I’ll side with the conspiracy nutcases who hate the FED.
Many players were knocked out lately, that’s for sure. But there was far too many johnny-come-lately after 2008. That usually happens after something had a great success. Everyone jumps on the bandwagon, and most will fail. That’s business as usual.
Remember the key point: This is not a democracy. It’s not one person, one vote. It’s one dollar, one vote. It takes tens of thousands of small CTA startups to make a dent in Winton’s or even Transtrend’s impact. There’s a group of billion dollar trend followers who make all the rest into a rounding error.
Many also failed to adapt. Os mercados mudam. Running a ‘turtle’ strategy from 1985 today is simply dumb. It’s not the strategy’s fault. It was developed in a different era. Things are very different now.
One of my best performing trading models is based on taking advantage of the flaws in standard trend models. Whether this model works because too many people use standard models or not, I can never know. All I know is that it works.
Taking term structure into account is critical. The other factors are very optional.
Thanks for such a quick reply. I applaud you for your effort and ability to adapt to changing regimens. One strategy I am currently investigating is the exploitation of market structures and obvious stop placements. One only needs to look at a few years of data to determine the amount of times previous swing highs and lows have been breached only to force liquidation of weak hands and a resumption of over trend. Limit buy order below obvious swing lows are some of the best places to be a buyer and very counter intuitive to classic technical analysis! Its a tricky game!
Also if I may add, one would be a lot better off investing in stats/programming/ math and econ books to become a better trader than the mumbo jumbo published today!
PS link to the Ed Thorp interview about trend following.
I read through your excellent book.
I tried to use a basket of 40 futures, for which I had access to data. I can not seem to get the return you get in your trend following strategies. In fact I am getting about an order of magnitude less. Being a newbie in this area, I must have got a fundamental mistake in my understanding of the position sizing or how futures work.
May be I can pose a queston for you. Taking your position sizing rule of using 0.2% of capital:
units = Capital * 0.002/(atr * point value).
Now let us say for a whole year, I traded 30 contracts and all of them had an atr=0.01 i. e., 1%. The max my strategy can appreciate if all 30 contracts had a 10% price gain is:
number of contracts * units * (point value * delta(price)) = 30 * Capital * 0.002/0.01 * 0.1 = 0.6 * Capital.
Isto é, a max capital gain of 60% only. Does that sound right?
Your calculation is technically correct, though more importantly, it implies highly unrealistic assumptions.
* Position bought before year start and held the whole year. No trades for a whole year.
* Exactly the same vola for all 30 markets.
* 10% gain on all positions.
These assumptions are very wrong and very important.
With your assumptions, let’s assume for the sake of calculation that we’ve got 30 markets, all with an ATR of 1%, showing a yearly gain of 10% and they all have a point value of 100 and a price of 1,000. Our total capital is 10 million and we’re working with a risk factor of 0.2%.
Target daily variation would then be (0.002 * 10M) 20,000. One contract would have an average daily variation of (0.01 * 100 * 1,000) 1000. We would therefore buy 20 contracts.
The notional exposure of that position is (20 * 100 * 1,000) 2,000,000. If those contracts move up by 10%, we make a gain of (0.1 * 2,000,000) 200,000.
If we now had 30 identical positions, that would mean a gain of 6,000,000. Your total notional exposure, at the start of the year, would be 600%. Yearly return lands at 60%.
Of course, if the vola of the markets were even similar, we wouldn’t need to go through all of these steps to begin with. Try with different asset classes and shorter holding periods and you’ll see how things change. Compare a bond future with a metal future for instance.
andreas, you live in swiss, can you talk french? thks sébastien fourne.
Je suis désolé, Sébastien, mais mon français ne est pas très bon. Je habitais cinq années à Genève, mais ce était il ya longtemps.
I moved from Geneva almost ten years ago, and my French wasn’t very good even then. Odd city really. Where else can you live for five years without meeting any local people? I speak better German, but my native language was Swedish.
My book’s coming out in French next year though. Hopefully translated by someone with French skills beyond my rusty school book level…
Thinking outside the box, and trying to do what others haven’t in the past, I wanted to ask you if you have ran trend following strategies or simulations on non time based charts?
I have been collecting tick data and am currently experimenting on running trend strategies on stocks using bars constructed based on % of float….. One could also use % of shares outstanding or for futures average OI in n-period look back (4months for ES for example). In order to incorporate $ volume one can construct bars based on % of n-period $volume( # of contracts x price at which trade was executed).This seems to produce much clearer looking charts with fewer overlapping bars. I thought this to be a novel idea, and wanted to see what your thought is on this? I cant see the point of looking at trend following through the same lens as everybody else. My only limitations in exploring this on portfolio level backtests is my coding ability. Thinking of using R or Matlab for it.
In addition I also wanted to ask you about the method you use in order to determine favourable trending or non trending environments, in other words how do you rank favourable stocks or quantify trendiness?
I never tried it. Never know until you try. Build and see what you get.
R or MatLab should be fine. I mostly build in RightEdge, but nothing wrong with your choices.
I won’t reveal my ranking criteria at this time. I’m considering writing a new book based on my methodology for that, and I wouldn’t want to give it away too early…
Nice site and posts. I discovered your work after listening to a podcast from Kathryn Kaminski on Top Traders Unplugged.
I agree with your ideas about trend following on stocks, and that a ‘momentum’ style seems to work better. I agree with the things you note above about what can be done, too. I noticed another post by you, about the Tetsudo fund, where you listed a few things similar to the above. However, could you please clarify what you mean about the following two points, please:
1. Risk allocation, and re-allocation, is critical.
2. Adapting to market regime makes a world of difference.
Is number 1 relating to stock volatility? Is number 2 relating to taking into account bull and bear markets, eg going to cash in a bear market?
Nice of Katy and Niels to mention me. I’ll return the favor and say that her new book is essential reading for serious CTA quants.
Risk allocation: Allocate risk, not capital. Notional amounts is not a good measurement. Allocate based on proper risk measurements, whether simple vola analysis, VaR or similar.
Re-allocation: In retrospect, it would have been more clear if I had used the word ‘rebalance’. Point being that markets are not static. If you allocate a certain risk today, you won’t have the same risk on in a month. To maintain a desired risk level, you need regular rebalancing.
Market regime: You can’t trade the same way in bull markets, bear markets and sideways markets. Equity based models need to adapt to the current environment. Going into cash in bear markets is certainly a valid course of action. There are other ways to adapt as well, but the critical point is to be aware of the market regime and behave accordingly. For instance, buying momentum stocks in a bear market is a horrible idea.
When you say trend following, do you also mean technical analysis?
Thanks for the earlier reply, Andreas.
As I mentioned in my first post, I agree with your general premise that general unmodified trend following strats (taken from futures) wont work well on stocks, but I think they do work well when modified. Which is what I believe you infer in your post here, and suggest that it is more semantics – trend following versus momentum. Anyway, I wanted to get your opinion on the following two studies. I think they support what you say – modified strats work, regardless of what we name them.
The pdf located at this url:
You’re right that the semantics is up for debate, Shawn. I prefer to use different terminology, because I see it as a very different type of strategy. Trend following strategies need to be changed so much for stocks that a different name is warranted.
On the Blackstar/Longboard papers: It’s good work, but highly over simplified. Perhaps they’ve done this on purpose to make it more accessible.
I find it a little odd that professionals like these guys use hobby trader type terminology at times. For instance, they define risk as distance to stops. Try explaining that to an actual risk manager or risk controller and you’ll get a good laugh out of them. “Don’t worry about the VaR, stress testing, vola measurements, covariance matrices etc, just look at my stop distance”… Well, these guys may have deliberately chosen to use hobby level terminology to make the papers more accessible, I don’t know.
On their strategy: The universe definition is a little fussy for my own taste. They start by considering all stocks, then filter for stock price level and liquidity. The assumption that high stock price means big and solid company is extremely US-centric and barely holds up even there. In my view, notional stock price is irrelevant. Also this method will end up in a universe that’s likely far wider than you’d realistically trade. It’s more realistic to consider only members of a selected index on any given historical date. That’s a realistic method to select the stocks going forward, and a solid method of testing it historically.
Entering on all time high doesn’t seem like a very good criterion. Again, they have have chosen this deliberately to simplify things. Such an odd criterion can results in many unwanted scenarios. A stock that took a 90% hit in the 2000 crash and trended up every since may still not be back to where it started. It may still be a very strong stock.
This entry method doesn’t care about the stock’s volatility at all. If a stock just made a 50% jump on a takeover offer, this simplistic method would just go and buy it. That’s not a momentum situation. There’s lots of these situations where ‘buy all time high’ é uma má idéia.
I’m very skeptic about the use of ATR based stops for this purpose. In particular such a wide stop as 10ATR. You’d really have to question whether a stop so wide makes any sense to have in the first place. It also has many unwanted implications, one of which can be seen on page 4. If a stock loses momentum and goes sideways, it can go on forever without being kicked out. It will take up space in the portfolio for years without performing. There may be much better stocks out there, but you can’t buy them because you’re stuck until ATR stop hits. No, I’d throw out that ATR stop completely and replace for a required momentum rank compared to peers.
Their methodology lacks any sort of ranking. It just randomly buys whatever stock happens to make an ATH first and holds it until it hits - ATR10. Doesn’t make any sense to me. Your stock selection is random and you keep holding stocks that may not be the best candidates.
They are very fussy about their position sizing. Their terminology implies that they’re using professional methodology, but I didn’t find any details that could be tested. “Multifactor utility function” for instance, that could mean anything. They do imply that they use risk parity sizing with a rebalancing mechanism though, which a what I’d recommend as well.
I’m puzzled by odd statements like ‘limiting portfolio risk to 30%’. Given that industry professionals wrote it, I would have assumed they’re talking about annualized portfolio volatility, but they seem to mean ‘the amount of money we lose if all positions fall down to their stops at once’, which has very little to risk management.
I also wonder how they prioritize trades. If there’s a large move up in the market, and 50 stocks make an ATH on the same day, what do they do? Buy in alphabetical order?
My impression is that they have deliberately oversimplified the ideas to make the research paper more accessible. I couldn’t imagine that they actually trade like this, and I wouldn’t recommend anyone to try it.
I believe that they just want to make a statement about the momentum effect in the equity markets, and as such it’s good work.
Thanks for the quick, very comprehensive, and thoroughly awesome reply! Much kudos to you!
I dont really have anything to add, but that I understand and agree with you. I, too, dont believe they would trade in this manner, but as a simple illustration it works to show momentum trading in equities.
Trend following does work on a stock index:
Note that the above is an out-of-sample test, not an optimized back test.
I’m reading it now, and I’m actually struggling to understand what this approach is about. That’s not a criticism of the approach. I don’t understand enough to have any opinions about it.
Is the strategy trading the SP futures, the SPY ETF or the constituent stocks? How is an entry triggered? How is the position sized? How is the position exited? Any rebalancing logic incorporated? What does it mean to dynamically construct a trend line and how is that done? What is such a trend line based on, and how is it used for the trading rules? What about the short side, how is it handled?
Don’t get me wrong, Frank. I don’t want to criticize your work. What I’m saying is just that from the description, there’s not enough to comment on.
Hello Mr. Clenow,
Thanks for the critique. I guess that I’ve been thinking in this way for so long that it never occurred to me to be more specific than I was in the article. So here are the answers:
Is the strategy trading the SP futures, the SPY ETF or the constituent stocks?
*** The article reports the gains/losses that are obtained trading the Russell 2000 index. Thus the ETF IWM (and its inverse for shorting) can be used, or Russell 2000 futures can be used. However, the method uses no leverage, so I would not recommend trading futures contracts with a greater face value than one has funds.
How is an entry triggered?
*** Only weekly close values are used, which filters out a lot of the “noise” of the daily swings. For a simple example, assume the market is declining and you know that, as always happens, sooner or later it will reverse to the upside. Keep track of the weekly closes, noting the lowest value. When the market turns up, there will be a weekly close that is some percent above the low, and one purchases at that point. The reverse strategy applies when the market is rising; keep track of the highest weekly closing value and sell when there is a weekly close below some percent below the high. Ned Davis used 4% for both thresholds and got fairly good results. My back testing uses different percentages to find the best performance; something other than 4% usually is selected but not too far from it. Whatever the back test selects is used for the next trade. The back test results are not recorded; only the forward test results using the back test parameter values are recorded. For selling, I add the requirement of penetration of the trend line as described below. Davis did not use a trend line.
How is the position sized?
*** Leverage is not used. Long positions are either 50% or 100% of all funds invested (usually the latter). Short positions are always 50%. Thus compounding results.
How is the position exited?
*** Described above, plus the trend line as described below. See also the answer regarding shorting below.
Any rebalancing logic incorporated?
*** Not explicitly, but I guess maybe it does occur implicitly as time goes on and compounding occurs. Maybe you could call the selection of a 50% or 100% sell rebalancing. I don’t think in terms of rebalancing, but maybe you can decide whether it happens based on my description of how the method works.
What does it mean to dynamically construct a trend line and how is that done? What is such a trend line based on, and how is it used for the trading rules?
*** The trend line is used only on long positions. It is drawn forward from the lowest weekly point reached before the buy signal occurs, and has a certain slope based on highs reached after the buy. The slope is one of the parameters used in the back test. If the market is still above the trend line when the required percentage weekly drop occurs, the sell will not be taken. Instead, the method waits until the trend line is penetrated to the downside.
What about the short side, how is it handled?
*** A sell has to occur as described above, plus there has to be a divergence in breadth as given by the cumulative advance-decline line on the NYSE. The trigger is higher price values in the index accompanied by lower values in the cum a-d line. If there is no divergence when the sell signal occurs, only half of the position will be sold. Since the market has declined to a sell, a low point has been established (new lows may be established in subsequent weeks) setting up the possibility of buying again at the buy percent threshold when the market reverses. At this point (weekly close above the buy threshold) a purchase is made using all available cash, thus returning to a 100% invested position. Note that at times the method will be 50% invested with no possibility of further selling. I have not been able to find a way to sell the other 50% that improves results. To me this solidly demonstrates.
the value of paying attention to cumulative breadth. In fact, in the current bull market, my method did no shorting between July 2009 and July 2014.
If you are interested in more detail, send me your email address and I will send you actual trade results. Many test variations are possible. For example, the best parameters were selected by the back test from 1960 through June, 2008. Trading the method forward from July, 2008 to the present using these parameters resulted in an average annual gain of 14.5% with a maximum drawdown on closed positions of less than 10%. You could see exactly what it did around the 1987 crash or the huge 1982-83 bull market, etc. Or, what would have happened if the Russell 2000 had been traded forward from its inception in 1979 using only the parameters selected from the Value Line back test through 1978.
Just another 2 cents’ worth… Davis’s initial algorithm was “Buy on any 4% or greater increase in the weekly close, sell and short on any 4% or greater drop in the weekly close.”
I agree with you that simple rules work just fine, and this is about as simple as you can get. I just found that values other than 4% work a little better, and that the trend line eliminates a lot of false sell signals. Limiting shorts to periods of breadth divergence increases the probability that a short will be profitable. Shorting at the 50% level is easier on the nerves.
I formulated the trend line in 2008. I did not short but sold everything in September. By March 2009 I was back on the long side and since have more than doubled my accounts.
In spite of all of my words, this is a very simple system. You’ve got a great site here and it reinforces my convictions about markets. So thanks for that. If you haven’t seen this, you might get a kick out of it:
Best wishes, Frank.
A few thoughts on your approach:
Most importantly: Always test on things that can be traded. An index is by definition not tradable, so it doesn’t make sense to run tests on it. Index futures, index ETFs and similar securities based on the index are of course completely valid to use. But testing on an index itself is not advisable as it’s not something you can trade in reality. The results may differ more than one might think.
If I understand correctly, you’re considering using inverse ETFs for trading the short side. I’d very, very strongly advise against that. Short ETFs are rebalanced daily, which means that you’re trading gamma and not delta as the names might imply. The returns are extremely different from inverse index returns. The short ETFs are structured products with primarily gamma exposure. Don’t trade short ETFs unless you have a full understanding of derivatives math.
It still seems to me like the rules are a little difficult to quantify. That’s not to say that it’s a bad approach, just that it’s hard to properly test it.
Thanks for your thoughts.
I mentioned inverse ETFs only for illustration. I short using only Russell 2k futures. I often check IWM against RUT. Over time they track very closely. I admit that one will get different results when using vehicles that are merely “based” on an index and not the index itself, but this method does not trade very often and my actual results over many years are close enough to the method’s results for me. There is a lot of “noise” in trading with real money no matter what one does. Precision is impossible.
My command of English is not adequate to explain precisely how my programs work, and I consider some of this proprietary so am leaving out some details. I have spent much time working and reworking this code and testing it so I know that it is doing precisely what I want it to do. And in fact it is far simpler than the writing of all these words implies. I code everything in C; I use no canned software other than the compiler.
Obrigado novamente. If the performance of your new fund is reported here we’ll be able to see how the 2 compare in the future.
thank you for your very interesting article and thank you for all the comments. I carefully followed your 6 steps indicated above. But i find difficulties implementing #4 (position size) and i am seeking your expert advice.
I believe i have a solid ranking system (relative strength) for stocks but my results are highly dependant on how much money i allocate on each new position (when some stocks go out and others come in).
what would be your advice on how to proceed to solve my problem?
I am looking for a simple solution as the concept would suggest but, as you said, the most difficult thing is to implement it.
Two words: Risk Parity.
A large part of momentum returns come from risk parity sizing.
I think i ve got good results, would be happy to share with you.
I just discovered your site yesterday. I think it is great. I am confused about your term TF does not work for stocks. I am a simple person. I think it is just terminology / definition of TF. There are stocks with great trends, both up and down. To me trend following just means that one discovers a trend, jumps on it and rides it. Obviously there is a vast difference between Stocks and Futures. Jump on signals for futures are easily programmed. Entry signals for stocks are not. I use “eyeballing” after initial screens for high performance stocks, which end up in my watchlists, refreshed every month.
But to me, both are trend following, wether one follows a trend of a stock or a future. Though entry decisions are vastly different. But I guess you have a stricter definition of a trend following system?
I am still very new to the world of algorithmic training and have only recently discovered your site recently. I must say I greatly enjoy your to-the-point, intelligent, humorous style and of course the excellent, inspiring content.
I was wandering if one of the reasons that momentum or trend following with equities is so difficult might be the fact that it is actually not easy to reliably evaluate the trend of a stock, or even a stock index, in the first place.
There are of course many ways of doing so, but the specifics of the estimate should not really change much the information contained in it. If if take the average of a series of log returns as a measure of a trend (since this is in line with the definition of the geometrical random walk process — GRW), we have to be aware that such an assessment of the drift parameter (usually denoted by mu) carries an uncertainty, which is proportional to the standard deviation of the sample (denoted usually by sigma, which is a the same the time the volatility or random component of the stock movement in the GRW process), and inversely proportional to the square root of the size of the sample (N, also “duration” of a series). Suppose we sample with daily frequency and take a years’ worth of data (N = 252). The volatility of a typical stock (or even an index) is unfortunately so great, and the drift usually so small, that the resulting standard error of the mean (the uncertainty of the mu parameter) is about ten times as large as its value! That means that our measure of a stock’s trend has a signal-to-noise ratio of only 0.1. Not very useful, even if we trade a large basket of stocks based on such a criterion.
Do I have a point here? Or is it complete nonsense what I am peddling?
Many thanks in advance for any comments!
Sorry, it’s me again,
Just to summarize the idea of my last post before this one: in whatever way one estimates the trend, one should make sure, I think, that the estimate is statistically significantly larger (or smaller, for shorting) than zero.
I have only ever “worked” with equities (Quantopian). Is the statistical significance (large signal-to-noise ratio) easier to achieve with options? What are the typical S/N values?
Timeo Danaos et dona ferentes.
It was probably not entirely clear, but in my last two posts I was referring to your article entitled “Trend following does not work on stocks”.
Andreas, I have been moving through your material and find it quite insightful. I am new to system type trading and have been working on developing 2 systems. I have been having a problem getting results on individual stocks. I have been having much better luck with ETF’s. I have also had some luck with stocks that are tied directly to a commodity. Do you feel these two categories can work with trend following strategies or do you disagree. Thank you for any feedback. Your information is helping a new system trader learn.
Broad ETFs can be easier, given their generally lower volatility. Commodity stocks can be highly volatile though, so I’m so sure those are typically easier.
I read the entire article, the first paragraph threw me off and second paragraph caught me. However, I dont really agree with any of what I’ve read. As an amateur trend following always works within it’s limitations. Meaning it’s just price action, there’s no guarantee a trend will hold or continue. To me it’s more of a guideline to use, something to find and plot, to follow, to trade within, to hold a position in. It helps with entries and exits and the confidence to act.